20210702-财信证券-证券行业月度报告_基金投顾试点再扩容_乐观看待行业未来业绩表现_11页

报告摘要

证券行业2021年6月月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年6月证券行业整体表现及未来发展趋势。行业整体表现略逊于大盘，但部分券商在业绩和估值上展现出积极信号。基金投顾试点扩容为行业带来了新的增长点，同时监管政策和资本市场改革持续推进，为行业长期发展奠定基础。

主要观点

行业表现：证券行业6月指数下跌5.51%，跑输沪深300指数3.50个百分点，但上半年业绩表现较好，预计全年业绩乐观。
估值情况：截至6月30日，上市券商PB估值为1.67倍，处于历史后14%分位，大券商PB估值为1.40倍（历史后7%分位），中小券商PB估值为1.83倍（历史后16%分位），估值处于历史底部，具备安全边际。
基金投顾试点：第二批基金投顾试点机构加速落地，6家券商和8家基金公司获得试点资格。基金投顾作为财富管理转型的重要抓手，将推动券商从卖方投顾向买方投顾转型，关注具备先发优势的券商，如中信证券、华泰证券、东方财富等。
投资建议：维持行业“同步大市”评级，建议重点关注优质龙头券商和业务特色突出的中小券商。投资主线一为经营稳健、资本实力强的头部券商，如中信证券和华泰证券；投资主线二为顺应转型、模式难以复制的券商，如东方财富。
市场要素跟踪：两市日均成交金额环比上升13%，北向资金连续9个月净流入，股票质押业务规模持续收缩，股权融资和债券融资规模环比上升，资管产品发行规模也有提升。
监管政策：中国证监会发布《证券市场禁入规定》修订版，明确禁入类型和适用规则；中证协修订《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》，增加市场秩序维护和注册审核指标，引导券商合规展业。
资本市场改革：深交所恢复主板上市功能，推出股票股指期货；沪深交易所下调基金交易经手费，减轻市场交易成本；首批金控公司中信集团、光大集团获批设立。

关键信息

1. 市场行情回顾

证券行业6月指数下跌5.51%，跑输沪深300指数3.50个百分点，排名申万行业第17位。
上市券商6月涨跌幅中位数为-3.53%，表现分化明显。
中银证券涨幅最大，达26.55%；湘财股份跌幅最大，达-18.96%。
上半年证券行业业绩表现较好，13家券商发布业绩预增公告，头部券商如中信证券、海通证券、中金公司等业绩增长显著。

2. 证券市场要素跟踪

成交金额：6月两市总成交金额20.85万亿元，环比上升13%；1-6月累计成交金额9090亿元，同比上升20%。
融资融券余额：6月末两融余额17841亿元，日均两融余额16858亿元，较去年全年日均两融余额增长30%。
北向资金：6月净买入153.85亿元，连续9个月净流入，今年以来净流入合计2236.61亿元。
股票质押业务：6月末质押股份数量为4623亿股，环比减少25亿股；期末参考市值42919亿元，环比上升530亿元。
股权融资：6月市场股权融资规模1246亿元，环比上升24%；1-6月累计股权融资规模7725亿元，同比上升19%。
债券融资：6月债券发行总规模49631亿元，环比上升15%；1-6月累计债券发行总规模290874亿元，同比上升12%。
资管产品发行：6月成立资管产品263只，发行份额37亿份，环比上升25%；1-6月累计发行份额215亿份，较去年同期下降41%。

3. 行业信息

证监会改革：实行证明事项告知承诺制，涉及14项证明事项，如合规纳税证明、营业执照等，旨在优化市场营商环境。
陆家嘴论坛：易会满主席指出IPO发行常态化、企业境外上市持开放态度，并呼吁加强商品期货功能以对冲价格风险。
中证协发布业绩排名：2020年证券公司总资产排名前三为中信证券、华泰证券、国泰君安；净利润排名前三为中信证券、国泰君安、海通证券。
基金投顾试点：第二批基金投顾试点机构加速落地，6家券商和8家基金公司获得试点资格，试点机构总数达32家。
交易所费用调整：沪深交易所下调基金交易经手费至0.004%（双边），同时下调交易单元使用费至每年4.5万元。

4. 风险提示

市场交投活跃度低迷
市场大幅波动
证券公司业务开展不及预期
金融监管政策加强
资本市场改革进度低于预期

投资评级说明

股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）
行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）