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如何看待乘用车板块的投资机会？——汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年乘用车板块的市场表现、行业趋势及投资机会，指出汽车行业正迎来复苏周期，电动智能化成为未来发展的主旋律。自主品牌在市场份额、产品竞争力及消费者接受度方面逐步赶超合资品牌，成为投资重点。

主要观点

1. 行业复苏周期

   • 2020年乘用车行业销量持续回升，预计12月销量将保持双位数增长，全年销量增速有望达到13%-15%。
   • 三四五线城市需求释放是本轮复苏的主要驱动力，市场远未饱和，销量总量仍有上升空间。

2. 自主品牌崛起

   • 头部自主品牌（如吉利、长城、长安）在电动化和智能化方面领先，市场份额显著提升。
   • 自主品牌在产品开发周期、智能驾驶技术、消费者偏好理解等方面具备优势，未来有望进一步扩大市场份额。

3. 电动智能化趋势

   • 新能源汽车销量由政策驱动向供给驱动转变，特斯拉Model 3国产化后价格下探，带动行业整体增长。
   • 政策支持推动智能网联技术发展，2021-2022年将是智能驾驶商业化落地的关键时期。
   • 到2035年，纯电动汽车将成为主流，智能网联汽车将广泛应用于交通领域。

关键信息

市场表现

• 上周汽车板块上涨0.13%，涨幅在申万28个板块中排名第12位。
• 子板块表现分化，客车上涨2.17%，乘用车上涨0.77%，货车下跌1.6%，零部件下跌0.17%，汽车服务下跌3.11%。

政策支持

• 《新时代的中国能源发展》白皮书强调氢能燃料电池技术发展。
• 《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》设定2035年目标，推动行业向智能化、网联化发展。
• 《节能与新能源汽车技术路线图2.0》明确了2025年和2035年技术发展里程碑。

销量与市场份额

• 2020年1-11月新能源汽车销量达90.49万辆，同比增长5.7%。
• 11月新能源乘用车销量同比增长135.3%，其中纯电动同比增长204.7%，混动同比增长60.4%。
• 自主品牌市场份额从2019年的13.5%提升至2020年10月的17.6%，预计未来将进一步增长。

投资策略

• 整车板块：推荐长安汽车，建议重点关注长城汽车H、吉利汽车。
• 零部件板块：重点推荐拓普集团、精锻科技、银轮股份等；建议关注宁德时代、星宇股份、科博达、福耀玻璃、伯特利。
• 投资主线：新能源汽车产业链、智能驾驶产业链、单车ASP提升逻辑、客户拓展逻辑。

风险提示

• 汽车销量低于预期；
• 疫情二次爆发对行业需求造成影响；
• 宏观经济复苏不及预期。

行业评级

• 乘用车板块：看好；
• 整车板块：看好；
• 零部件板块：看好。

公司推荐

行业热点

• 氢燃料电池：政策利好推动产业链发展。
• 交通强国：2035年目标基本建成，智能、绿色、共享交通发展水平显著提高。
• 新能源汽车消费：西安市推出多项促进措施，支持新能源汽车市场发展。

新车速递

• 奇瑞艾瑞泽5 PLUS（A级，6.99-9.99万元）；
• 奥迪A4 Avant（进口，B级，34.98-38.98万元）；
• 长安CS15（A0级，6.19-7.69万元）；
• 长城哈弗大狗（A级，13.39-14.09万元）；
• 云度π3（A0级，11.98万元）；
• 长安福特锐界PLUS（B级，22.98-30.98万元）；
• 上汽通用创酷（A0级，11.89-13.99万元）；
• 吉利缤越（A0级，9.18-10.98万元）；
• 海马爱尚EV（A00级，3.98-4.28万元）；
• 吉利缤瑞（A级，9.18-10.98万元）。

政策支持

• 新能源汽车政策：补贴退坡放缓，延长至2022年底，政策推动行业持续发展。
• 智能网联政策：推动智能网联汽车发展，2025年C-V2X终端新车装配率目标50%。

总结

本报告指出，乘用车行业正处于复苏周期，未来增长空间广阔。电动智能化趋势明显，自主品牌在电动化、智能化方面表现突出，有望在竞争中胜出。投资建议以头部自主车企及具备核心技术的零部件企业为主，同时关注政策导向下的新能源和智能网联产业链。风险提示主要集中在销量预期、疫情及宏观经济复苏等方面。