20240105-国投证券-传媒_2024年一季度选股逻辑较为复杂_9页_634kb

国投证券传媒行业2024年投资分析报告总结

2023年行情回顾

传媒板块表现：

• 2023年以超跌修复（10月28日）开始，1月20日因AIGC/ChatGPT概念普涨；
• Q2板块内轮动（游戏→出版等）；
• Q3进入阶段性调整（10月24日触底）；
• Q4因应用落地（Pika10、Gemini等）再次上涨。

季度涨跌幅：

• 2023Q1：+34%
• 2023Q2：+4%
• 2023Q3：-18%
• 2023Q4：+45%

2024年投资逻辑

1. 投资轮次与投资逻辑演变：

   • 2023年：AI技术变革引发概念普涨；
   • 2024年+2025年：重点在应用落地出爆款；
   • 2026年+：重构产业图谱，新一轮落地应用出业绩。

2. 2024年投资路径：

   • 主线条：应用落地出爆款，抢占关键生态位；
   • 选股思路：有资源抢先发优势、投资并购切入、跟随大巨头生态建设三条路径。

2024年季度分析：第一季度

• 选股逻辑复杂，兼具“映射逻辑延续”与“板块轮动”；
• 关注方向：
  • 持续关注MR、Gemini延续映射逻辑；
  • 板块轮动推荐：影视、体育、营销；
  • 优先选取逆人性标的新环节、IPO新股、并购重组经验标的。

重点推荐标的

传媒类：

• 影视+：芒果超媒、博纳影业、华策影视、华谊兄弟
• 出版+：华媒控股、时代出版、南方传媒、粤传媒
• 平台：昆仑万维、掌阅科技、世纪华通、姚记科技
• 营销/游戏：思美传媒、天地在线、传智教育、力盛体育

非传媒类但值得关注的：

• 腾讯、中手游、掌趣科技、掌阅科技，关注其传媒生态布局。

风险提示

• 政策和技术风险：治理合规、技术迭代与转型不及预期。
• 市场流动性风险：景气上升方向波动和公司转型滞后。

分析师声明与资质

• 国投证券分析师：焦娟、冯静静
• SAC执业证书编号：合规执业。

注：以上总结提炼自原报告的核心观点、投资建议和风险提示部分，旨在浓缩要点并保持专业性。