20240105-国元证券-ETF月报_2024年01月ETF组合及投资逻辑_2页_783kb

国元证券2024年1月ETF组合总结

• 调仓逻辑：本月ETF组合延续杠铃策略，基于经济探底和长假风险，调入防御性农业和医药方向，宽基指数加入中证500，导致市值略有向中小盘倾斜。

• 主要配置方向：三个方向包括1) 高股息红利和能源类（如SH红利低波100ETF和央企能源ETF）；2) 弱经济周期农业和医药类（如农业ETF和中药ETF）；3) 具有消费属性的科技类ETF（如智能汽车ETF和传媒ETF）。

• 12月组合表现：等权组合收益为-364%，表现不及主要宽基指数，其中房地产和传媒拖累较为明显。

• 市场展望：

  • 宏观方面，假设地产周期已正常，PMI波动有意义，商品risk-off接近尾声；A股可能有向上空间，债券收益率不修复，建议降久期。

  • 策略方面，影响A股核心变量未变，维持震荡偏多观点；短期关注月末反弹，一季度季节性和资金流入可能提供短期机会；行业配置以防御为主，如煤炭和公共事业，成长板块短期有短暂机会。

• 风险提示：国内外经济政策风险，国际政治环境变化风险。