20220129-国信证券-汽车行业周报_节前行情回落_持续看好智能电动_20页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 行业观点：汽车行业正迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展。自主品牌在组织架构、供应链和商业模式等方面逐步超越合资品牌，成为行业增长的重要推动力。同时，汽车智能化核心在于数据流的应用，涉及传感器、域控制器、线控系统、交互设备等增量零部件。
• 投资建议：重点看好汽车电动化及智能化带来的投资机会，推荐关注激光雷达、一体化压铸、新能源电驱动系统等产业链，以及比亚迪、星宇股份、拓普集团、伯特利、泉峰汽车等公司。
• 行业动态：特斯拉计划在2022年实现全自动驾驶，交付量预计增长50%。长安新能源完成近50亿B轮融资，未来三年将推出11款新车。大众与博世合作开发自动驾驶系统，计划2023年搭载在大众汽车上。比亚迪在襄阳建设产业园，首期投资100亿用于动力电池生产。

主要观点

• 行业趋势：汽车行业进入电动化和智能化的高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术向磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级。
• 自主品牌崛起：长城、比亚迪、吉利等自主品牌凭借三电技术、快速研发和灵活激励机制，在国人心目中地位逐步提升，带动产业链发展机遇。
• 智能电动渗透：随着5G技术应用和车路协同新基建推进，汽车智能化水平提升，2022年预计更多搭载激光雷达、域控制器、L2+级别车型量产。
• 市场表现：本周CS汽车下跌6.26%，弱于沪深300指数。新能源车指数下跌2.40%，智能汽车指数下跌6.68%。年初至今，汽车板块整体下跌11.51%。

关键信息

行情回顾

• 行业涨跌幅：CS汽车下跌6.26%，CS乘用车下跌7.57%，CS商用车下跌4.99%，CS汽车零部件下跌5.64%。
• 个股表现：比亚迪、广汽集团、长城汽车、吉利汽车等核心整车企业下跌明显，部分零部件企业如华懋科技上涨。

数据跟踪

• 销量：2021年全年汽车销量同比增长3.8%，新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长157.5%。12月新能源汽车渗透率为19.1%。
• 库存：2021年12月经销商综合库存系数为1.43，环比上升5.9%，但库存仍处于警戒线下方。预计2022年春节前汽车销量将回升。
• 原材料价格：部分原材料如钢铁、铝锭、锌锭同环比上升，橡胶、玻璃价格下降，对行业成本构成一定影响。

行业新闻

• 特斯拉：2022年将实现全自动驾驶，交付量预计增长50%。
• 长安新能源：完成近50亿B轮融资，未来三年投放11款新车。
• 大众与博世：合作开发L2和L3级自动驾驶系统，计划2023年搭载。
• 比亚迪：在襄阳建设产业园，首期投资100亿用于动力电池生产。
• 政策推动：七部门联合印发《促进绿色消费实施方案》，推动新能源汽车发展和基础设施建设。

重要公告

• 华阳集团：预计2021年净利润增长54.66%至65.70%，主要受益于智能座舱和精密压铸业务。
• 广汽集团：可转换债券“广汽转债”停止交易和转股。
• 长城汽车：控股股东减持“长汽转债”10%。
• 骆驼股份：获得宝马12V辅助锂电系统项目定点函，预计2025年量产。
• 伯特利：拟以集中竞价交易方式回购股份30万-50万股，用于股权激励或员工持股计划。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，车市销量可能持续低迷，整车行业面临价格战风险，零部件行业则面临排产减少和年降压力。
• 技术风险：新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（如内燃机系统）可能面临消失风险。
• 供应风险：芯片供应紧张问题虽有所缓解，但仍然存在不确定性。

估值情况

• 行业估值：汽车行业市盈率40.00，处于中上水平，但较上周有所下降。
• 板块表现：CS汽车PE值为49.43，CS乘用车PE值为50.21，CS汽车零部件PE值为72.91，CS商用车PE值为21.91。

未来展望

• 中长期发展：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，预计未来20年保持2%年化复合增速，新能源汽车有望维持20%以上年化复合增速。
• 技术升级：电动化方向包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化；智能化方向包括激光雷达、域控制器、L2+级别车型等。
• 产业链机遇：关注数据流和能源流相关增量零部件，如激光雷达、自动驾驶域控制器、HUD、空气悬架、动力电池、电驱动系统等。

行业重要指标

• 销量：2021年全年汽车销量2627.5万辆，同比增长3.8%；新能源汽车销量352.1万辆，同比增长157.5%。
• 库存系数：2021年12月为1.43，环比上升5.9%；自主品牌库存系数1.54，合资品牌1.41，豪华品牌1.19。
• 原材料价格：橡胶类价格指数45.97，环比下降；钢铁类价格指数184.12，环比上升；玻璃价格2062.90，环比下降；铝锭价格21412.10，环比上升；锌锭价格24850.00，环比上升。

1月上市车型

• 核心车型：哪吒V、几何C、奥迪A3、广汽埃安Aion S、AION LX、长城欧拉黑猫、白猫、威马E.5、卡罗拉锐放、速腾等。

投资建议总结

• 推荐标的：福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、胜蓝股份、玲珑轮胎、骆驼股份、上声电子等。
• 关注方向：激光雷达、一体化压铸、新能源电驱动系统等产业链。同时，关注自主品牌和新势力车企的电动化、智能化战略规划。