20160405-国金证券-智能汽车行业系列深度报告五_特斯拉Model_3发布超预期-电动车大众化_特斯拉将成为下一个苹果_15页_940kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份关于特斯拉Model 3发布的行业深度研究报告，主要分析Model 3在性能、价格、品牌影响力和智能驾驶技术方面的表现，并对智能汽车及新能源汽车产业链的投资机会进行推荐。整体评级为增持，行业长期竞争力评级高于行业均值。

主要观点

Model 3发布超预期
- Model 3在发布后订单量迅速增长，截至2016年4月3日，已收到27.6万辆订单，总价值超100亿美元，远超市场预期。
- Model 3作为特斯拉的入门级车型，售价仅为Model S和Model X的一半（约22.7万元人民币），续航里程达346公里，百公里加速控制在6秒以内，配置齐全，功能强大，且采用钢铝混合材质，安全性与操控性兼具。
品牌影响力强大
- 特斯拉凭借其创新技术和品牌魅力，展现出强大的用户粘性与市场号召力，其门店外的排队预订现象显示了消费者对其品牌的高度认可。
- 比喻特斯拉为“电动汽车界的iPhone”，认为其有望引领电动汽车走向大众化，颠覆传统汽车产业。
智能驾驶技术逐步成熟
- Model 3保留了Autopilot无人驾驶和OTA空中升级功能，当前OTA系统已升级至7.1版本。
- 随着技术的不断迭代和法规的逐步开放，自动驾驶功能有望在未来10至15年内成为新车标配，预计2020年实现市场化。
投资建议
- 特斯拉将引领汽车行业进入智能电动时代，类似于苹果引领智能手机时代，微软引领PC时代。
- 建议关注两条主线：特斯拉产业链和智能汽车及新能源汽车核心技术产业链。
- 重点推荐的产业链公司包括：鸿特精密、广东鸿图、信质电机、长信科技、均胜电子、天汽模、双林股份、亚太股份、万安科技、拓普集团、云意电气、威帝股份、先导智能、新宙邦、中国宝安、杉杉股份、曙光股份、当升科技。

关键信息

市场数据（人民币）

项目	数值
行业优化平均市盈率	45.84
市场优化平均市盈率	17.86
国金汽车零配件指数	9992.92
沪深300指数	3221.89
上证指数	3009.53
深证成指	10379.65
中小板综指	11083.31

特斯拉战略发展

三大战略步伐：
1. 小批量生产高价车，验证技术与电动汽车可行性；
2. 定位于中端市场，生产性能更强、价格更低的车型，逐步实现盈利；
3. 降低产品成本，全面争取低端市场，生产高性价比电动车。
未来产能与盈利目标：
- 2016年交付8-9万辆Model S和Model X；
- 2017年Model 3在北美投产；
- 2020年计划销售50万辆特斯拉并实现盈利；
- 2025年目标生产100万辆汽车。

智能驾驶发展

自动驾驶功能预计在2020年实现市场化；
大众、通用、丰田等车企已计划在2022年将AEB（自动紧急刹车系统）作为新车标配；
美国有望率先对无人驾驶交通法规进行改革，扫清商业化障碍。

风险提示

产业化进程低于预期；
电动汽车产销量不及预期。

投资评级说明

评级	含义
买入	预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
增持	预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
中性	预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
减持	预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级	含义
增持	预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
持有	预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
减持	预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

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