20220129-光大证券-金融工程市场跟踪周报_春节前情绪冰点_北向资金净流出_15页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容概述

本周（2022.1.24-2022.1.28）A股市场整体大幅回调，主要宽基指数均出现显著下跌，北向资金呈现净流出趋势。与此同时，部分行业估值处于“危险”等级，而其他行业则相对“安全”。此外，量化环境显示横截面波动率下降，时间序列波动率上升，整体Alpha环境边际恶化。北向资金在不同行业间的配置呈现明显分化，配置型与交易型资金的净流入行业也存在差异。

主要观点

市场表现：市场情绪在春节前达到冰点，主要宽基指数如上证综指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指均出现不同程度的下跌。
估值分位数：中证500和中证1000处于“安全”等级，其余宽基指数为“适中”。部分行业如电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于“危险”等级，而石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、银行、非银行金融、电子、通信处于“安全”等级。
量化环境分析：
- 横截面波动率环比下降，Alpha环境边际恶化。
- 时间序列波动率环比上升，Alpha环境边际好转。
- 股指期货主力合约贴水率恶化，基差变化幅度较大。
北向资金动向：
- 本周北向资金净流出260.71亿元，其中沪股通和深股通分别净流出154.65亿元和106.06亿元。
- 北向资金净流入排名靠前的行业为银行、传媒、国防军工，净流出较多的行业为医药、通信、电力设备及新能源。
- 北向资金在银行、食品饮料、消费者服务行业占比上升，而在医药、计算机、家电行业占比下降。
基金抱团分离度：最近一周基金抱团分离度低位震荡，抱团股与基金表现小幅回撤，显示基金抱团趋势有所减弱。

关键信息

市场表现

上证综指：下跌4.57%，估值分位数41%，量能择时信号“空”。
上证50：下跌5.12%，估值分位数69%，量能择时信号“空”。
沪深300：下跌4.51%，估值分位数63%，量能择时信号“空”。
中证500：下跌5.68%，估值分位数2%，量能择时信号“空”。
中证1000：下跌5.63%，估值分位数11%，量能择时信号“空”。
创业板指：下跌4.14%，估值分位数58%，量能择时信号“空”。

估值分位数

宽基指数：中证500和中证1000处于“安全”等级，其余为“适中”。
行业指数：
- “危险”等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒。
- “安全”等级：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、银行、非银行金融、电子、通信。
- “适中”等级：建筑、家电、纺织服装、医药、房地产、交通运输。

量化环境

横截面波动率：沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率环比小幅下降，均值处于历史中下分位数，Alpha环境边际恶化。
时间序列波动率：沪深300、中证500、中证1000时序波动率环比小幅上升，近一季度波动率均值处于历史中下分位点，Alpha环境边际好转。

股指期货跟踪

IF当月合约：下跌5.35%，收于4540.6，收盘基差-0.5%。
IH当月合约：下跌6.03%，收于3036.8，收盘基差-0.6%。
IC当月合约：下跌6.3%，收于6561，收盘基差-0.3%。
各主力合约贴水率环比恶化，基差变化幅度较大。

北向资金

总量维度：净流出260.71亿元，其中沪股通净流出154.65亿元，深股通净流出106.06亿元；南向资金净流入78.48亿元。
行业净流入/流出：
- 净流入较多行业：银行、传媒、国防军工。
- 净流出较多行业：医药、通信、电力设备及新能源。
- 配置盘净流入行业：银行、机械、传媒。
- 交易盘净流入行业：计算机、农林牧渔、综合。
- 配置盘净流出行业：电力设备及新能源、计算机、钢铁。
- 交易盘净流出行业：非银行金融、医药、食品饮料。