20210724-国金证券-基础化工行业研究_河南暴雨对行业影响有限_磷化工景气度延续_23页_2mb

资源与环境研究中心基础化工行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月19日基础化工行业市场表现及关键产品价格变化，指出磷化工板块持续强势运行，部分企业向新材料领域延伸具有明显优势。同时，报告提示了行业风险，推荐关注具有成长潜力的公司。

主要观点

1. 市场表现：

   • 本周申万化工指数下跌4.43%，而氟化工及制冷剂、改性塑料、维纶涨幅较大。
   • 化工股中，二季度业绩亮眼且估值合理的标的表现较好，磷化工板块延续上涨。

2. 磷化工行业：

   • 磷肥价格维持高位，磷酸二铵环比上涨13%至3400元/吨。
   • 中游含磷化工品库存低位，需求刚性，预计下半年出口旺季将推动行业强势运行。
   • 部分磷化工企业向下游延伸，生产磷酸铁锂正极材料前驱体，产业链优势显著。

3. 行业事件：

   • 工信部明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换，利好上游纯碱需求。
   • 河南暴雨对化工企业影响有限，物流受阻但生产影响较小，部分企业如龙蟒佰利、多氟多等经营正常。

4. 投资建议：

   • 持续看好新材料板块，重点关注光学膜、分子筛、LCP、可降解材料、生物合成等赛道。
   • 推荐关注东材科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技、东方盛虹等公司。

5. 风险提示：

   • 疫情影响国内外需求、原油价格剧烈波动、贸易政策变动可能影响产业布局。

关键信息

本周市场回顾

• 市场指数：

  • 上证综指：+0.31%
  • 深证成指：+0.38%
  • 沪深300：-0.11%
  • 化工（申万）：-1.54%
  • 石油化工（申万）：+0.51%

• 石化产品价格变化：

  • 上涨前五：天然气（+24.56%）、丁二烯（+6.3%）、PTA（+4.88%）、PET切片（+4%）、涤纶短丝（+2.86%）
  • 下跌前五：国际汽油（-7.48%）、国际柴油（-7.35%）、国内汽油（-3.7%）、丙烯（-2.97%）、己内酰胺（-1.36%）

• 化工产品价格涨跌幅：

  • 涨幅前五：硝酸（+24.56%）、氯化钾（+18.05%）、磷酸二铵（+13.33%）、液氯（+10.65%）、硫酸（+10.53%）
  • 跌幅前五：R134a（-11.36%）、醋酸酐（-8.12%）、PVA（-6.78%）、醋酸乙烯（-5.56%）、苯酚（-3.68%）

重点公司分析

1. 玲珑轮胎：

   • 国内需求偏弱，出口量环比上升但同比增幅收窄。
   • 短期仍有压力，中长期看好全球市占率提升。

2. 龙佰集团：

   • 钛白粉价格受淡季影响下滑，预计下周价格小幅下行。
   • 中长期看好行业高景气度，龙佰集团成本优势明显。

3. 凯赛生物：

   • 乌苏项目如期投产，生物基戊二胺已产出。
   • 生物基聚酰胺替代空间广阔，有望打开盈利空间。

4. 龙蟠科技：

   • 尿素价格保持高位，磷酸铁锂正极材料价格维持高位。
   • 行业缺货状态预计持续至明年。

5. 广信股份：

   • 邻对硝价格高位运行，草甘膦价格上调。
   • 市场需求疲软，供应端有所收缩。

6. 神马股份：

   • PA66市场行情处于淡季，预计短期价格偏稳。

行业趋势与展望

• 磷化工：景气度上行趋势不变，预计行业持续强势运行。
• 新材料：技术突破加速，下游客户认证加快，板块估值逻辑重塑。
• 纯碱：受政策利好，需求增加，行业供求紧张有望缓解。
• 轮胎行业：出口形势受海运费上涨影响，增速或有所下滑。

重点产品价格及价差

总结

本周基础化工行业整体表现偏弱，但磷化工板块持续强势。行业内部价格涨跌分化，部分产品价格维持高位或小幅上涨，而其他产品则出现下滑。随着下半年出口旺季的临近，磷化工和部分新材料企业有望迎来业绩释放。同时，政策利好如光伏压延玻璃不再需要产能置换，将缓解部分行业供求紧张问题。整体来看，建议投资者关注业绩稳健、估值合理的成长性公司，尤其是新材料赛道中的企业。