20210724-中泰证券-中泰化工周度观点_景气未止_成长延续_29页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年7月24日发布的化工行业周报指出，化工（申万）行业指数本周涨幅为1.54%，显著跑赢大盘。年初至今，化工行业指数上涨32.25%，领先大盘30.02个百分点。报告维持“增持”评级，认为化工行业仍处高景气周期，具备良好的成长性。

主要观点

1. 行业整体表现

化工（申万）行业指数本周上涨1.54%，领先创业板指数1.23个百分点。
2020年初至今，化工行业指数上涨32.25%，远超沪深300指数的下跌2.34%。

2. 行业景气与需求

全球疫苗接种加速，CCPI指数涨至5100，化工行业持续高景气。
成本端，原油和动力煤价格分别上涨51.42%和23.20%，支撑产品价格高位运行。
内需方面，冰箱、冷柜、空调保持高景气，同比增速分别为29.2%、53.4%、33.4%。
外需方面，汽车产业、白电、纺织服装等行业的需求扩张趋势明显。

3. 企业盈利与成长性

A股化工行业Q1营收增速达46.1%，Q2主营产品价差增扩，盈利持续改善。
龙头企业受益于成本支撑和需求扩张，盈利能力和估值优势明显，建议关注。

4. 新材料发展机遇

半导体材料、OLED材料、环保材料等细分领域增长潜力大，国内企业竞争力增强。
建议关注雅克科技、国瓷材料、万润股份等新材料相关企业。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB	评级
华鲁恒升	34.01	1.11	2.69	2.80	3.13	30.8	12.7	12.1	10.9	4.34	买入
桐昆股份	28.11	1.52	3.00	3.56	4.01	18.5	9.4	7.9	7.0	2.28	买入
扬农化工	119.11	3.90	4.96	5.97	6.93	30.5	24.0	20.0	17.2	6.00	买入
新和成	26.68	1.66	1.72	1.99	2.22	16.1	15.5	13.4	12.0	3.63	买入
海利得	6.67	0.22	0.39	0.49	0.57	30.3	17.1	13.7	11.7	2.92	买入
雅克科技	91.86	0.89	1.35	1.82	2.36	102.0	68.0	50.3	38.9	8.97	买入
万华化学	118.90	3.20	6.79	7.38	8.18	37.2	17.5	16.1	14.5	7.35	买入

重点公司表现

领涨个股：斯迪克（+36.86%）、华软科技（+33.59%）、天铁股份（+29.82%）等。
领跌个股：中科电气（-18.13%）、新化股份（-11.81%）、华峰氨纶（-11.78%）等。

产品价格及价差变动

本周产品价格涨跌幅

涨幅前十：异丁醛（+21.81%）、液氯（+21.74%）、顺酐（+13.40%）、美国Henry Hub期货（+11.71%）、双酚A（+10.56%）等。
跌幅前十：R125（-16.98%）、PVC糊树脂（手套料）（-13.18%）、R410a（-11.90%）、马尾松节油（优级，福建）（-8.30%）等。

本周价差涨跌幅

价差扩大前十：双酚A-苯酚-丙酮价差（+2815）、氨纶-纯MDI-PTMEG价差（+1500）、PMMA-MMA价差（+1000）等。
价差缩小前十：PC-双酚A价差（-1095）、电石法醋酸乙烯价差（-644）、电石法PVA价差（-594）等。

风险提示

宏观经济下行风险：经济复苏不及预期可能影响行业景气度。
原油价格波动风险：国际油价波动对成本端造成影响。
企业经营风险：部分企业面临产能过剩、成本上升等挑战。

投资建议

关注龙头公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，受益于成本支撑和需求扩张。
关注新材料企业：雅克科技、国瓷材料、万润股份等，受益于产业革新和供应链重塑。
关注优质成长性公司：海利得，受益于产能扩张和需求回暖。

重点新闻及公告

聚石化学：首次公开发行网下配售限售股上市流通，申请融资7亿元。
泰和新材：子公司民士达半年度净利润同比增长77.48%。
万华化学：发行超短期融资券，募集金额7亿元和10亿元。
安利股份：发布2021年半年度业绩预告，预计扭亏为盈。
同益股份：拟在江西信丰投资建设新材料项目，总投资13亿元。
其他公告：包括股份减持、股权收购、产能扩建、产品涨价、限制性股票解除限售等。

图表目录

图表1：化工（申万）指数周涨幅
图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅
图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名
图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品
图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品
图表6：Brent-WTI期货主连合约价差
图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差
图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差
图表9：甲醇-无烟煤价差
图表10：二甲醚-甲醇价差
图表11：环氧乙烷-乙烯价差
图表12：醋酸-甲醇价差
图表13：电石法醋酸乙烯价差
图表14：乙烯法醋酸乙烯价差
图表15：电石法BDO价差
图表16：顺酐法BDO价差
图表17：炭黑-煤焦油价差
图表18：DOP-苯酐-辛醇价差
图表19：DMF-甲醇-液氨价差
图表20：TDI价差
图表21：聚合MDI价差
图表22：硬泡聚醚-环氧丙烷价差
图表23：TPU-纯MDI价差
图表24：草甘膦-二乙醇胺价差
图表25：百草枯价差
图表26：PMMA-MMA价差
图表27：PC-双酚A价差
图表28：PET瓶级-PTA-MEG价差
图表29：粘胶短纤-溶解浆-烧碱价差

总结

报告强调，化工行业整体表现优于大盘，受益于全球疫苗接种和经济复苏带来的高景气。重点公司如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等表现出色，具备估值和业绩双重优势。新材料领域如半导体、OLED、环保材料等展现出强劲的增长潜力。产品价格涨跌分化，部分产品如异丁醛、液氯涨幅显著，而R125、PVC糊树脂等价格下跌。建议投资者关注龙头企业和成长性公司，同时留意政策变化和市场风险。

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