20211031-国海证券-利率与流动性周报_资金面波动再起_央行加大投放力度_11页_965kb

固定收益周报总结（2021年10月31日）

核心内容概述

本报告为国海证券研究所固定收益团队发布的利率与流动性周报，主要分析了中国及海外债市的流动性状况、利率债市场动态、通胀数据以及下周重要经济数据和事件。报告还包含风险提示和分析师承诺等内容。

主要观点

1. 流动性跟踪

• 本周资金面波动明显，央行通过加大逆回购投放力度来平抑市场波动，共投放10000亿元7天逆回购，净投放6800亿元。
• 银行间质押式回购利率多数上行，R001和R007分别上行56.66BP和39.03BP，R014小幅下行。
• 存款类质押式回购利率DR001和DR007也明显上行，DR014小幅下行。
• SHIBOR利率全面上行，隔夜SHIBOR上行47BP至2.1420%。
• 同业存单净融资额较上周减少，但发行利率整体上行，3月期和6月期品种利率分别上行13.03BP和10.51BP。

2. 利率债市场

• 本周利率债净融资额较上周显著增加，共发行172支利率债，实际发行总额达6747.11亿元。
• 地方债发行加快，涉及17个省市，北京、贵州、四川等地发行规模较大。
• 国债收益率多数下行，1年期国债收益率下行3.75BP至2.3100%，10年期国债收益率下行2.21BP至2.9732%。
• 国开债收益率多数下行，10年期国开债收益率下行3.23BP至3.2930%。
• 利率债期限利差变化不一，10Y-1Y利差走阔1.54BP，10Y-5Y和10Y-7Y利差收窄。
• 国开债隐含税率收窄，5年期和10年期分别收窄0.25和0.21个百分点。

3. 海外债市跟踪

• 美国2年期国债收益率与上周持平，10年期国债收益率下行11BP至1.55%。
• 德国10年期国债收益率下行10BP至-0.21%，日本10年期国债收益率下行0.4BP至0.91%。
• 美国10年期与2年期国债利差收窄11BP至107BP。

4. 通胀跟踪

• 蔬菜价格整体上涨，农业部菜篮子批发价格指数上涨3.89%。
• 生猪和猪肉价格大幅反弹，分别上涨32.59%和18.88%。
• 商品价格指数和石油期货价格涨跌不一，南华工业品指数下跌7.42%，布伦特原油和WTI期货价格分别下跌1.34%和0.23%。

关键信息

一、流动性变化

• 央行加大逆回购投放力度，推动资金面稳定。
• 本周公开市场操作净投放6800亿元，资金利率多数上行。
• 同业存单净融资额减少，但发行利率上行。

二、利率债发行与收益率

• 利率债净融资额显著增加，达到5415.96亿元。
• 地方债发行加速，发行规模分布广泛。
• 国债和国开债收益率多数下行，但部分期限收益率上行。
• 利率债利差变化不一，部分期限利差收窄，部分走阔。

三、海外债市动态

• 美国10年期国债收益率下行，利差收窄。
• 德国、日本国债收益率均下行，反映市场对通胀和经济前景的担忧。

四、通胀数据

• 蔬菜、生猪和猪肉价格大幅上涨，显示通胀压力有所上升。
• 工业品价格指数下跌，原油期货价格小幅回调。

下周重要经济数据和事件

重要经济事件

• 11月2日：澳大利亚联储公布利率决议。
• 11月4日：美联储公布利率决议，鲍威尔召开新闻发布会。

风险提示

• 新冠疫情变化可能对市场流动性及经济数据产生影响。
• 货币政策存在超预期变动风险。

固定收益小组成员

• 靳毅：国海证券研究所固定收益首席分析师，负责利率与宏观研究。
• 吕剑宇：负责宏观、利率方向研究。
• 姜雅芯：负责信用债、可转债研究。
• 张赢：负责可转债、银行研究。
• 周子凡：负责海外宏观方向研究。

分析师承诺

报告由靳毅、吕剑宇出具，具有证券投资咨询执业资格，内容真实、客观，不构成任何投资建议。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

免责声明

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