20250407-长安期货-甲醇周报_供应回升_宏观风险扰动_甲醇回落_10页_1mb

甲醇研究报告总结

核心内容

本报告分析了2025年4月7日前后甲醇市场的走势及影响因素，重点涵盖供给端、需求端、库存、成本端和原油价格等方面。

主要观点

• 价格走势：甲醇期货价格近期大幅下跌，主力合约周线跌幅达3.42%，跌破近三个月震荡区间。受美国加征关税及原油价格下跌影响，市场情绪受压制，周一甲醇价格低开，但情绪已基本释放。
• 供给端回升：国内外甲醇供应同步增加，国内装置产能利用率回升至88.68%，产量环比增长。伊朗装置逐步恢复，预计5月后进口量将回升，供给端支撑转为压力。
• 需求端承压：下游需求整体回暖，但部分主力下游如MTO装置因成本压力亏损扩大，对甲醇价格形成压制。传统下游如醋酸、MTBE等装置开工率有所回升，但整体需求增长空间有限。
• 库存情况：甲醇厂家库存持续走低，港口库存大幅去库，现货资源偏紧。预计港口库存将窄幅波动，短期内价格下跌空间有限。
• 成本端疲软：煤价反弹乏力，煤炭供强需弱格局延续，煤制甲醇装置利润尚可，但主力下游亏损严重，产业链利润可能再分配。
• 原油价格影响：国际原油价格大幅下跌，压制能化板块情绪，对甲醇价格形成下行压力，尤其是对油制烯烃成本的影响。

关键信息

供给端

• 国内产能利用率：4月3日当周为88.68%，环比增长4.95个百分点，高于上年同期7.11个百分点。
• 国内产量：周产量192.77万吨，环比增加10.83万吨，同比增加21.69万吨。
• 重启装置：内蒙古久泰、黑猫、四川泸天化、陕西长武润中等装置重启，释放产能。
• 海外供应：国际甲醇装置开工率回升至72.75%，伊朗装置恢复提负，预计5月后进口量回升。

需求端

• MTO装置：产能利用率87.58%，环比持平，但因原油下跌导致聚烯烃价格下挫，MTO装置亏损扩大，压制甲醇需求。
• 传统下游：醋酸装置产能利用率90.94%，环比上涨0.96个百分点；甲醛装置产能利用率53.26%，环比微涨；MTBE装置产能利用率64.18%，环比上涨1.13个百分点；二甲醚装置产能利用率7.51%，环比微涨。
• 下游采购：整体采购积极性下降，观望情绪增强，部分企业待发订单减少。

库存情况

• 厂家库存：4月2日当周为31.15万吨，环比下降1.6万吨，处于同期低位。
• 港口库存：上周港口去库15.77万吨，现货资源偏紧，预计本周到港量回升，库存窄幅波动。
• 基差与价差：华东太仓与05合约基差91元/吨，环比收缩19元/吨；太仓与山东中部价差105元/吨，环比收缩27.5元/吨；与山东南部价差65元/吨，环比收缩95元/吨，套利窗口基本关闭。

成本端

• 煤价：港口5500大卡动力煤价格持稳，但整体供强需弱，煤价难有上涨。
• 成本结构：甲醇各制法理论成本与利润均有所下跌，煤制甲醇利润相对较好，而油制甲醇成本下降，对甲醇价格形成压制。

原油价格

• 国际油价：假期期间WTI原油价格下跌超10%，主要受美国加征关税及OPEC+增产预期影响。
• 对甲醇影响：原油下跌导致聚烯烃价格走低，MTO装置亏损扩大，进一步压制甲醇价格。

操作建议

• 盘面操作：临近交割月，关注现货价格及基差收敛情况，港口价格继续大幅下跌空间或有限。
• 策略倾向：建议以逢高沽空为主。

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