20250529-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_供需失衡_价格走弱_17页_2mb

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分析师： 冯冰
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正文摘要

分析师与免责声明

• 报告信息皆来自公开资料，基于客观公正原则分析。
• 报告不构成具体投资建议，不考虑客户个别情况。
• 使用本报告造成的损失，东海期货不承担责任。

主要品种分析：甲醇

• 供应：
  • 国内产量环比小幅增加，装置产能利用率略升。
  • 新装置投产集中于6月初重启阶段。
  • 中国甲醇装置天然气制开工率小幅上升。
  • 国际甲醇装置开工率稳定增长，样本到港量显著增加。
• 需求：
  • MTO/MTP行业产能利用率环比上升。
  • 传统下游（甲醛、醋酸）加权开工率同比下降。
• 库存与价差：
  • 港口库存和生产企业库存双双小幅增加。
  • 港口现货基差松动。
  • 煤价环比微幅上涨，但煤制成本优势下降，利润空间收窄。
• 研判：
  • 预计短期价格因低库存支撑暂稳，但随供应增长和进口增加，库存加速累积，中长期价格压力增大，关注进口节奏。

主要品种分析：聚丙烯 (PP)

• 供应：
  • 国内产量环比下降。
  • 新装置投产预期强，6-7月集中释放产能带来供应压力。
• 需求：
  • 下游各行业平均开工率略有下滑。
  • 原料库存天数普遍下降，反映去库压力。
• 库存：
  • 生产企业库存减少，商业库存与港口仓单总体变化不大。
  • 总库存水平环比下降。
• 研判：
  • 需求处于淡季过渡，供需格局偏紧。
  • 成本端支撑减弱，供应增加预期打压价格，预计震荡偏弱。关注新装置投产和原油价格波动。

主要品种分析：聚乙烯 (PE)

• 供应：
  • 聚乙烯产量环比小幅下降，未来检修预计减少，下周期产量将回升。
  • 外盘进口利润收窄，内外价差受到关注。
• 需求：
  • 下游平均开工率微幅下滑，不同品种差异明显（如中空中空分化）。
  • 油制利润压缩较缓和。塑编、BOPP原料库存天数降幅较大。
• 库存与价差：
  • 生产企业库存环比下降，社会库存小幅增加。
  • 成本各方向利润面并未全面恶化，但整体承压。
• 研判：
  • 下游需求仍处淡季窗口，基本面面临转差预期。
  • 供应短期压力缓解，但未来一周检修量减少可能支撑部分品种。
  • 原油价格波动和宏观地缘因素是主要风险点。
  • 预计重心下移震荡偏弱。

免责声明重现：
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