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报告摘要

2025-04-07 甲醇早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供甲醇市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等内容。报告指出，甲醇市场在近期面临较大的下跌压力，但部分区域现货仍保持升水状态。

主要观点

1. 市场预期

甲醇2505合约：预计本周甲醇价格将下跌，建议日内偏空操作。
基本面：假期油价大跌，压制甲醇估值，且当前估值偏高，预计本周将有较大跌幅。
基差：江苏甲醇现货价为2560元/吨，05合约基差为106元/吨，现货升水期货。
库存：华东、华南港口社会库存总量为50.63万吨，较上周期下降9.91万吨，沿海地区可流通货源下降5.74万吨至32.6万吨。
盘面：20日线向下，价格在均线下方。
主力持仓：主力净多头增加，偏多。

关键信息

2. 近期多空分析

利多因素

部分甲醇装置有停车或检修计划，包括山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
烯烃开工处于高位，传统下游需求进入旺季。
产区甲醇工厂库存偏紧。
央行表示将择机降准降息，营造良好的货币金融环境，对商品和金融市场有利。

利空因素

前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
鲁北地炼开工低位。
伊朗气温回升，关注当地装置重启节奏。
甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，下游存在负反馈。
高利润下，上游工厂积极出货。

现货市场数据

区域	现值（元/吨）	前值（元/吨）	涨跌
环渤海动力煤	685	685	0
CFR中国主港	283	283	0
进口成本	2507	2503	+3
CFR东南亚	363	368	-5
江苏	2560	2573	-13
鲁南	2398	2398	0
河北	2335	2335	0
内蒙古	2150	2145	+5
福建	2620	2625	-5

期货市场数据

项目	现值（元/吨）	前值（元/吨）	涨跌
期货收盘价	2454	2484	-30
注册仓单	7193	7673	-480
有效预报	822	400	+422

价差结构

项目	现值（元/吨）	前值（元/吨）	涨跌
基差	106	89	+17
进口价差	53	19	+33
江苏-鲁南	162	175	-13
江苏-河北	225	238	-13
江苏-内蒙古	410	428	-18
中国-东南亚	-80	-85	+5

开工率

地区	现值（%）	前值（%）	涨跌
华东	80.65%	80.65%	0.00%
山东	68.71%	71.10%	-2.39%
西南	44.06%	45.28%	-1.22%
西北	81.54%	85.09%	-3.55%
全国加权平均	74.90%	78.71%	-3.81%

库存情况

地区	现值（万吨）	前值（万吨）	涨跌
华东港口	40.85	48.26	-7.41
华南港口	19.69	20.71	-1.02

甲醇各工艺生产利润

工艺	现值（元/吨）	周涨跌
煤制	445	-50
天然气	48	0
焦炉气	605	+363

甲醇传统下游产品价格

产品	现值（元/吨）	周涨跌
甲醛	1070	0
二甲醚	3960	0
醋酸	2820	0

甲醛生产利润和负荷

项目	现值（元/吨）	周涨跌
现货	1070	0
生产成本	1299	-2.34%
利润	-229	+31

项目	现值（%）	周涨跌
甲醛负荷	25.42%	+0.90%

二甲醚生产利润和负荷

项目	现值（元/吨）	周涨跌
现货	3960	0
生产成本	3616	-2.68%
利润	344	+99

项目	现值（%）	周涨跌
二甲醚负荷	8.88%	+0.82%

醋酸生产利润和负荷

项目	现值（元/吨）	周涨跌
现货	2820	0
生产成本	2608	-1.96%
利润	212	+52

项目	现值（%）	周涨跌
醋酸负荷	82.42%	+1.94%

MTO生产利润和负荷

项目	现值（元/吨）	周涨跌
现货	7800	0
生产成本	9192	-3.20%
利润	-1392	+304

项目	现值（%）	周涨跌
MTO负荷	79.84%	+0.15%

甲醇进口价差

项目	现值（元/吨）	周涨跌
现货	2560	-3.58%
进口成本	2507	-4.68%
进口价差	53	+28

甲醇国内装置检修情况

西北地区

陕西黑猫：焦炉气，11月上旬开始检修，待定结束。
青海中浩：天然气，2024/10/23-2025/3月底，损失9100吨。
陕西黄陵：焦炉气，10月1日开始检修，待定结束。
陕西咸阳石油：天然气，11月20日-2025/3月，损失1750吨。
宁夏能化：煤炭，3月17日-4月低，损失6600吨。
宁夏畅亿：煤炭，2月初开始检修，待定结束。
新疆广汇：煤炭，2月20日-3月底，计划外检修，损失12000吨。
内蒙古新奥二期：煤炭，3月12日-3月17日，二期装置故障临停检修，损失8800吨。
久泰大路：煤炭，3月16日-3月底，损失13750吨。
蒲城清洁能源：煤炭，3月15日停车检修，预计45天恢复。

华北地区

山西梗阳：焦炉气，2月11日开始检修，待定结束。
山西华垦：煤炭，2月26日-3月23日，损失22500吨。
山西荷鑫：焦炉气，12月10日开始检修，待定结束。

华中地区

河南中新：煤炭，3月12日开始检修，预计3月18日恢复。
河南鹤煤：煤炭，3月5日-3月底，损失11200吨。
中鸿焦化：焦炉气，2月15日-3底，损失2100吨。

华东地区

安徽碳鑫：煤炭，3月1日-3月20日，损失9800吨。
晋煤中能：煤炭，3月19日-3月27日，损失500吨。
安徽临涣焦化：焦炉气，2月中-3月底，损失3500吨，一期恢复，二期预计20日恢复。

西南地区

四川泸天化：天然气，8月25日-3月底，损失5800吨。
泸西大为：焦炉气，3月10日开始检修，待定结束。
卡贝乐：天然气，3月11日-14日，临停检修，损失2000吨。
云天化：煤炭，2月19日-3月14日，恢复。
云南先锋：煤炭，12月28日-3月17日，恢复。
云南曲煤：焦炉气，2月26日-3月17日，检修。
四川江油万利：天然气，12月31日-3月16日，恢复。

东北地区

大庆油田：天然气，11月5日-3月，损失1750吨。
黑龙江宝泰隆：焦炉气，8月20日-9月，损失1400吨，因原料问题停车。

国际甲醇生产情况

伊朗

ZPC：330万吨，听闻恢复一套，待核实。
KPC：66万吨，装置运行平稳。
FPC：100万吨，装置开工一般。
Marjan：165万吨，3月中旬重启恢复中。
Kaveh：230万吨，3月中旬重启恢复，开工不高。
Busher：165万吨，装置运行正常。
Kimiaya：165万吨，听闻恢复中，待核实。
Sabalan：165万吨，3月中旬重启恢复，开工不高。
Di Polymer Arian：165万吨，3月中旬重启恢复中。

沙特

Ar-Razi：500万吨，装置运行正常。
IMC：150万吨，装置运行正常。

阿曼

OMC：105万吨，装置运行正常。
Salaha：130万吨，装置运行正常。

马来西亚

Petronas：236万吨，装置运行正常。

卡塔尔

QAFAC：99万吨，2月底检修至3月16日。

印尼

Kaltim：71万吨，装置运行正常。

美国

Methanex：200万吨，装置开工不高。
YCI：243万吨，装置开工一般。
OCI：100万吨，装置恢复正常。
LONYDELL：78万吨，装置运行正常。
Natgasoline：175万吨，装置运行正常。
G3：180万吨，计划外停车至5月初。
MHTL：400万吨，装置开工不高。

甲醇平衡表（单位：万吨）

时间	总产量	煤制	天然气制	焦炉气制	总需求	传统需求	MTO需求	其他需求	净进口	库存	供需差
2022年11月	604.39	490.73	50.88	62.78	582.80	125.42	289.94	167.44	90.06	89.56	22.09
2022年12月	590.68	484.21	42.71	63.77	573.77	121.89	285.78	166.10	96.71	88.98	24.65
2023年1月	593.90	481.99	36.80	75.11	583.91	118.89	300.07	164.95	89.95	96.25	3.70
2023年2月	594.68	467.95	48.63	78.11	592.27	123.46	302.11	166.70	101.18	99.57	4.02
2023年3月	619.57	491.86	48.68	79.03	614.92	135.13	308.63	171.15	112.78	86.77	30.65
2023年4月	604.58	479.71	48.24	76.63	589.17	132.22	347.07	149.24	90.50	84.72	22.21
2023年5月	600.19	472.00	50.32	77.87	596.49	133.83	319.27	143.39	135.96	95.47	44.19
2023年6月	582.33	451.87	51.07	79.39	591.44	126.74	323.59	141.11	133.41	101.22	23.09
2023年7月	595.60	478.79	38.23	78.58	566.35	127.29	311.75	127.31	124.69	109.08	44.86
2023年8月	627.08	501.53	20	170	575.12	129.22	318.02	127.87	127.63	114.50	65.09
2023年9月	646.99	513.88	33	100	619.31	135.28	340.63	143.40	132.68	125.58	34.78
2023年10月	647.14	514.86	36	160	692.88	140.76	378.81	173.31	129.74	112.97	-28.97
2023年11月	633.34	508.85	39	160	662.13	133.55	358.04	170.55	136.14	115.01	-7.66
2023年12月	621.62	508.13	44	170	653.34	129.80	354.42	169.12	125.67	110.96	-17.01
2024年1月	652.23	531.78	45	170	662.85	137.91	300	164.95	89.95	94.97	31.96
2024年2月	682.32	548.70	48	170	665.70	140.93	302.11	162.66	88.96	113.14	-7.56
2024年3月	665.28	536.62	50	170	669.30	151.52	340.79	176.99	101.18	93.60	-16.60
2024年4月	646.90	522.90	50	170	589.17	132.22	347.07	149.24	90.50	86.28	22.21
2024年5月	625.74	501.73	50	170	580.72	151.88	279.63	149.21	105.24	83.14	67.12
2024年6月	582.33	451.87	51	170	591.44	126.74	323.59	141.11	133.41	107.78	64.27
2024年7月	595.60	478.79	38	170	549.29	127.29	311.75	127.31	124.69	109.08	32.65
2024年8月	627.08	501.53	20	170	575.12	129.22	318.02	127.87	127.63	114.50	65.09
2024年9月	646.99	513.88	33	170	619.31	135.28	340.63	143.40	132.68	125.58	34.78
2024年10月	647.14	514.86	36	170	630.97	140.76	354.13	136.10	129.74	112.97	27.60