20230313-中财期货-甲醇投资策略周报_供应逐步回升_甲醇偏弱为主_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2023年3月13日）

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场的短期与中期走势，并提出了相应的操作建议。整体来看，甲醇市场在短期内呈现震荡偏弱趋势，中期则预计维持区间震荡。操作建议为观望，主要基于当前市场供应逐步回升、需求端增长有限以及成本端煤炭价格存在下行压力等因素。

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

逻辑驱动因素

1. 供应端：

   • 国内检修装置逐步重启，供应压力增加。
   • 宁夏宝丰240万吨/年新产能即将投产，进一步增加供应。
   • 虽有部分企业公布春检计划，但整体影响有限。

2. 需求端：

   • 下游MTO利润仍承压，开工率提升有限。
   • 传统下游企业开工率增长放缓，后期提升空间较小。

3. 成本端：

   • 煤炭市场交投有所改善，局部坑口价格小幅上涨。
   • 但中长期来看，煤炭高库存压力仍存，且天气转暖进入用电淡季，煤炭价格仍有下行趋势。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能推高甲醇成本，影响价格走势。
2. 国内外甲醇装置意外停车：可能导致供应紧张，支撑价格。
3. 国内宏观刺激政策力度加大：可能对市场情绪和需求产生积极影响。

重点关注指标

动力煤市场分析

• 市场情绪：近期市场情绪有所好转，煤矿生产稳定，部分煤矿价格小幅上涨。
• 煤炭价格：动力煤期现货价格稳中有升，内蒙古煤制甲醇利润继续修复，亏损有所缩小。
• MTO利润：因甲醇价格下跌而PP跌幅较小，MTO利润继续扩大，截止3月10日为84元/吨。

区域价差分析

• 江苏-内蒙古：价差缩小至310元/吨
• 江苏-山东：价差缩小至10元/吨
• CFR中国-CFR东南亚：价差扩大至50美元/吨
• CFR中国-FOB美国：价差缩小至12.72美元/吨
• CFR中国-FOB鹿特丹：价差缩小至29.5美元/吨

装置负荷与库存情况

• 全国综合开工率：截至3月9日为68.73%，环比上涨1.99个百分点，同比下降3.31个百分点。
• 西北地区开工率：77.10%，环比上涨1.50个百分点，同比下降7.06个百分点。
• 非一体化装置开工率：60.95%，环比上涨2.08个百分点。
• 沿海港口库存：74.36万吨，环比微涨0.18%，同比下降1.12%。
• 预计进口到港量：3月10日至26日预计在60.33-61万吨之间。

下游需求情况

• 下游加权开工率：70.12%，环比下降0.13%。
• 主要下游占比：
  • MTO/MTP：58%
  • 甲醇燃料：17%
  • MTBE、醋酸：各6%
  • 甲醛：5%
  • 二甲醚：4%
  • DMF：1%
  • 其他：3%
• MTO/MTP开工率：77.33%，环比微涨0.1%。
• 部分装置状态：
  • 宁波富德MTO装置于2月底重启
  • 南京诚志MTO装置仍在检修
  • 山东鲁西MTO装置仍处于停车状态
  • 斯尔邦MTO装置能否重启仍存不确定性

市场展望

随着新产能的逐步释放和进口量的增加，甲醇供应压力或进一步上升。同时，煤炭价格仍存在下行趋势，对甲醇成本支撑有限。因此，短期内甲醇市场预计偏弱运行，中期则可能维持区间震荡格局。

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