20220816-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_2022H1业绩稳定_新产品周期与出海助力长期增长_4页_641kb

吉比特 (603444.SH) 总结

核心内容

吉比特（603444.SH）是一家专注于游戏研发与运营的公司，其核心业务表现稳定，2022年第二季度实现营业收入12.81亿元，同比增长0.9%，环比增长4.2%。尽管2022年半年度归母净利润同比下降23.6%，但调整后归母净利润同比增长1.0%，显示出公司基本面的韧性。

主要观点

• 业绩表现：2022年半年度营业收入为25.11亿元，同比增长5.2%；归母净利润为6.88亿元，同比下降23.6%，但调整后归母净利润为6.56亿元，同比增长1.0%。
• 盈利预测：基于公司2022年半年度业绩及未来产品预期，分析师下调盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润分别为15.75/18.90/21.47亿元，对应EPS分别为21.91/26.30/29.88元。
• 估值指标：当前股价为312元，对应PE为14.2倍，P/B为4.5倍，未来三年PE预计逐步下降至10.4倍，显示市场对公司未来增长的预期。
• 产品周期与出海：公司拥有优秀的长线运营能力，2022年7月上线的新游戏《奥比岛：梦想国度》表现良好。同时，公司积极布局海外市场，储备游戏包括《一念逍遥（海外版)》《地下城堡3（海外版)》等，有望为公司带来新的业绩增长点。

关键信息

营收与利润

• 2022H1营业收入：25.11亿元（同比+5.2%）
• 2022Q2营业收入：12.81亿元（同比+0.9%，环比+4.2%）
• 2022H1归母净利润：6.88亿元（同比-23.6%）
• 2022H1调整后归母净利润：6.56亿元（同比+1.0%）

毛利率与费用率

• 2022H1毛利率：89.93%（同比+8.03pct）
• 2022H1销售费用率：26.67%（同比+3.60pct）
• 2022H1管理费用率：8.15%（同比+1.62pct）
• 2022H1研发费用率：15.08%（同比+1.47pct）

产品表现

• 《问道手游》《一念逍遥》持续占据IOS畅销榜前列。
• 《奥比岛：梦想国度》上线首月平均排名22，最高至6。

财务预测（单位：亿元）

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：新游上线时间不及预期、游戏出海表现不及预期等。

财务摘要

资产负债表（单位：亿元）

财务比率

估值方法与风险提示

• 估值方法：报告采用相对估值法，基于未来盈利预测计算PE与P/B。
• 风险提示：新游上线时间可能不及预期，游戏出海表现可能不达预期。

投资建议

• 分析师观点：公司具备强大的游戏研发与运营能力，新产品周期开启与出海战略将为公司带来长期增长动力。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现将优于市场。

法律声明

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