20181203-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_特高压+政策利好_促进新能源消纳_需求转暖助光伏行业走强_20页_2mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概览

本周电力设备与新能源行业整体表现良好，电力设备板块上涨 2.06%，跑赢沪深300指数 1.13个百分点，在中信29个板块中位列第3。行业估值处于历史低位（20.96倍），整体呈现回暖趋势。各子板块中，锂电池涨幅最大（+3.42%），其次是风力发电（+1.20%）和核电（+1.85%）。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电力设备板块涨幅为 2.06%，优于沪深300指数（0.93%）。
• 行业估值处于历史低位，具备投资价值。
• 涨跌幅前五名公司分别为：
  • 跌幅：中元股份、长高集团、摩恩电气、三变科技、大连电瓷。
  • 涨幅：台海核电、当升科技、先导智能、新宙邦、亿纬锂能。

2. 政策利好推动新能源发展

• 《清洁能源消纳行动计划2018—2020》 正式印发，要求到2020年实现光伏发电利用率 95%，弃光率 5%，重点省份如新疆和甘肃的弃光率不得超过 10%。
• 配额制政策明确，新能源企业将受益于绿证交易，改善现金流，同时明确各省配额指标，推动新能源消纳。

3. 特高压工程推动清洁能源消纳

• 张北—雄安 1000千伏特高压交流输变电工程 获得核准，提升张家口可再生能源送出能力，保障雄安新区清洁电力供应。
• 能源局推进 9项重点输变电工程，包括 12条特高压线路，合计输电能力 5700万千瓦，将带动电网设备厂商产能利用率提升。

4. 光伏行业迎来政策利好

• PERC组件 价格因需求旺盛上涨 2.6%，单晶PERC组件供不应求，预计2019年装机量 40-50GW。
• 政策预期回暖，推动光伏行业走出低谷，推荐 通威股份 和 隆基股份。

5. 风电行业持续增长

• 1-10月风电新增并网 14.47GW (+35.23%)，利用小时数 1724小时 (+172小时)，弃风限电问题显著改善。
• 海上风电发展迅猛，因利用小时数高、补贴电价好、地方政策支持，推荐 福能股份。

6. 核电行业迎来新机遇

• 财政部取消 二代改进型核电机组 免税政策，但保留 三代核电 免税，对核电新项目无影响。
• 国电投CAP1400示范电站 项目获核准，即将开工，核电投资重启，推荐 中国核电 和 应流股份。

7. 新能源车行业

• 10月新能源车销量 13.8万辆 (+51.0%)，产量 14.6万辆 (+58.1%)，销量保持高增速。
• 动力电池 原材料价格下跌，但 PACK价格 稳定在 1.3-1.4元/Wh。
• 行业面临补贴退坡，但高能量密度、三元高镍化及全球化趋势仍具潜力，推荐 当升科技 和 星源材质。

8. 储能行业

• 政策引导储能利用峰谷电价差及辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用受到重视。
• 推荐 南都电源。

关键信息

政策方面

• 《清洁能源消纳行动计划2018—2020》正式印发，明确新能源消纳目标。
• 配额制推进，新能源企业将受益于绿证交易和市场化机制。

项目进展

• 张北—雄安特高压项目获批，提升清洁能源外送能力。
• 国电投CAP1400示范电站即将开工，核电新项目重启。
• 国家能源集团风电装机量全球第一，达 3760万千瓦。

行业数据

• 1-10月全国用电量 56552亿千瓦时 (+8.7%)，其中 第二产业 是主要增长动力。
• 新能源发电 增速领先，其中 核电增长25.1%， 太阳能增长18.8%。
• 风电市场化率 22.3%，其中云南、青海、甘肃为风电交易主力省份。

股票表现

• 本周推荐投资组合包括：中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份，各占 20%。
• 光伏板块整体上涨 0.91%，风电上涨 1.20%，核电上涨 1.85%。

风险提示

• 新能源车销量低于预期。
• 新能源发电装机量不及预期。
• 材料价格下跌超预期。
• 核电项目审批不达预期。

行业数据与趋势

• 全社会用电量 增长强劲，1-10月同比增长 8.7%。
• 风电市场交易电量 297亿千瓦时，市场化率 22.3%，跨区跨省交易占比 44%。
• 光伏市场交易电量 64亿千瓦时，市场化率 25.7%，云南、青海、新疆为交易主力省份。
• 新能源汽车 产量与销量保持高增速，1-10月产量 87.9万辆 (+70.0%)，销量 86万辆 (+75.6%)。

推荐逻辑

• 特高压投资 加速，带动电网设备厂商及二次设备龙头（如国电南瑞）受益。
• 新能源车 面临补贴退坡，但高能量密度、三元高镍化趋势明确，推荐具备技术优势的公司。
• 光伏行业 政策利好，PERC组件需求旺盛，推荐单晶硅料及硅片龙头。
• 风电行业 市场交易电量及利用小时数显著提升，推荐运营能力强的公司。
• 核电行业 新项目重启，推荐龙头企业及产业链相关公司。

行业评级

• 电力设备与新能源行业评级：看好，行业指数相对沪深300指数跑赢 5% 以上。
• 投资组合推荐： 中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份，各占 20%。

附：行业数据概览