20180909-国金证券-电力设备与新能源行业研究_特高压建设大规模重启超预期_新能源消纳有望获益_4页_586kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告对电力设备与新能源行业进行分析，认为该行业具备较强的上涨潜力，维持“买入”评级。报告重点围绕特高压建设、新能源发电、新能源汽车三大板块展开，指出政策利好与市场动态将推动行业整体发展。

主要观点

• 特高压建设重启：能源局发文要求加快特高压工程建设，特高压线路将显著提升三北地区新能源消纳能力，改善弃风弃光问题。预计2018年将有五条直流和一条交流特高压项目核准或招标，其中直流为主力。
• 新能源消纳改善：特高压线路建设将提高清洁能源外送能力，对风光发电运营企业形成利好。
• 新能源汽车发展：第9批新能源汽车推广目录发布，电池能量密度再创新高，氢燃料电池客车批量进入市场，显示行业技术进步与市场拓展。
• 行业竞争与风险：尽管政策利好，但产业链价格竞争激烈程度可能超预期，结构性产能过剩问题依然存在，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对盈利能力造成影响。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2949.61
• 沪深300指数：3277.64
• 上证指数：2702.30
• 深证成指：8322.36
• 中小板综指：8516.82

特高压建设

• 乌东德特高压示范工程主设备招标完成，特变电工、国电南瑞、许继集团中标金额居前，CR3占比达51%。
• 换流阀招标中，许继集团中标金额10.3亿，占比29%，位居首位。
• 2018年1-7月电网投资2347亿元，同比下滑16.6%。若要完成年度计划，8-12月需同比增加24%。
• 加快推进9项重点输变电工程，包括8条直流线路和1条交流特高压线路。

新能源发电

• 欧洲MIP取消后，组件价格大跌，海外高成本产能加速退出。
• 青海、张北等地特高压送出线路建设提速，提升新能源消纳能力。

新能源汽车

• 第9批新能源汽车推广目录发布，纯电乘用车续航300公里以上车型占比达84%。
• 7款氢燃料电池客车进入推广目录，显示行业技术进步。

本周重点组合

• 电力设备：国电南瑞、许继电气、四方股份
• 新能源：隆基股份、信义光能、正泰电器、林洋能源、金风科技、天顺风能、晶盛机电、京运通
• 电车：杉杉股份、宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、新宙邦、百利科技

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内变动幅度相对大盘-5%至5%
  • 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示

• 政策调整或执行效果低于预期
• 产业链价格竞争激烈程度超预期
• 结构性产能过剩问题依然存在
• 需求回暖不及预期或政策趋严将影响盈利能力

特别声明

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