20210207-东吴证券-国防军工行业双周报_调整酝酿新机_关注高成长标的配置机会_11页

国防军工行业双周报总结

核心内容

本报告为2021年2月7日发布的国防军工行业双周报，重点分析了近期行业走势、投资要点、重点公司表现及行业重点新闻，并对行业投资评级进行了说明。

主要观点

• 行业回调充分，估值修复机会显现：在流动性收紧和节前避险情绪影响下，申万国防军工指数近两周下跌17.10%，跑输上证综指和创业板指数。板块估值大幅回落后，优质个股配置性价比逐渐凸显。
• 行业景气度提升，业绩增长可期：随着“十四五”新型武器装备列装/换装加速，行业利润增速中枢有望上移至30%左右。核心配套企业将受益于下游需求增长，业绩有望持续释放。
• 推荐核心标的：建议重点关注高成长性个股，包括火炬电子、光威复材、鸿远电子、中航沈飞，维持“增持”评级。

关键信息

1. 投资主线

• 军用元器件：推荐火炬电子、鸿远电子，关注宏达电子、振华科技、中航光电、航天电器。
• 军用新材料：推荐光威复材，关注中航高科、菲利华、西部超导、三角防务。

2. 本期行情总结

• 整体表现：申万国防军工指数下跌17.10%，上证综指下跌3.06%，创业板指数下跌4.90%。
• 涨幅前十：景嘉微（+4.14%）、派克新材（-0.51%）、中航光电（-3.72%）、内蒙一机（-17.18%）等个股表现突出。
• 跌幅前十：炼石航空（-29.97%）、振芯科技（-28.98%）、洪都航空（-26.91%）等个股跌幅较大。

3. 行业重点新闻

• 风云气象卫星发射计划：2021年计划发射2颗风云卫星，十四五期间共发射7颗。
• “飞车”获FAA适航证：吉利旗下太力飞车Transition（TF-1）获FAA特许适航证。
• 航天科技九院771所突破：完成陶瓷封装柱栅阵列器件（CCGA）植柱工艺开发，实现小规模量产。
• 国际防务动态：芬兰采购“台风”战斗机，F-35首次落选；伊朗试射新型运载火箭；印度防务支出创15年新高；美军部署“宙斯盾”战舰强化反导能力；MQ-4C无人机频繁进入南海。

4. 重点公司新闻公告

• 振芯科技：2020年净利润预增1535.13%-1862.15%。
• 爱乐达：净利润预增68%-78%。
• 鸿远电子：净利润预增66%-77%。
• 中船防务：净利润预增520.08%-611.26%，主要因股权处置。
• 甘化科工：净利润预增562%-766%。
• 广联航空：净利润预增27.26%-47.36%。
• 博云新材：净利润预增112.23%-118.34%。
• 四创电子：净利润预增30%-55%。
• 成飞集成：净利润下降80.23%-82.24%。
• 中船应急：净利润下降42.79%-55.85%。
• 亚光科技：净利润下降78.54%-85.69%。
• 中科海讯：净利润下降68.71%-73.60%。
• 炼石航空：净利润亏损约35,000万元。
• 航新科技：净利润亏损约29,778.58万元-35,869.66万元。
• 新研股份：净利润亏损约90,000万元-120,000万元。
• 航天电器：发布非公开发行A股股票预案。
• 天海防务：全资子公司签订重大合同。
• 景嘉微：发布股票期权激励计划。
• 航天动力：收到政府补助。
• 中天火箭：发布2020年度业绩快报，收入和利润略有增长。
• 中国卫通：中星9A卫星推进剂耗尽，将计提资产减值损失。
• 国睿科技：子公司中标地铁信号系统项目。

5. 风险提示

• 军品交付及收入确认进度不及预期；
• 行业改革不及预期。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

国防军工行业近期经历较大回调，板块估值处于历史低位，优质个股配置性价比凸显。随着新型武器装备列装加速，行业景气度持续提升，核心企业业绩增长确定性强。建议重点关注高成长性标的，如火炬电子、光威复材、鸿远电子、中航沈飞等，同时需警惕军品交付及行业改革不及预期的风险。