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报告摘要
圣诺医药-B (2257.HK) IPO 申购总结
一、核心内容概览
圣诺医药-B（2257.HK）于2021年12月30日上市，是一家专注于RNA疗法的生物制药公司，拥有自主研发的RNA递送平台，致力于开发创新药物以治疗多种具有高医疗需求的适应症。公司成立于2007年，同时在中国和美国设有研发中心，并已获得多项专利保护。
二、招股详情
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 名称及代码 | 圣诺医药-B（2257.HK） |
| 保荐人 | 中金公司 |
| 上市日期 | 2021年12月30日（周四） |
| 招股价格 | 65.90-72.70港元 |
| 集资额 | 4.20亿港元（扣除费用后） |
| 每手股数 | 50股 |
| 入场费 | 3671.63港元 |
| 招股日期 | 2021年12月20日-23日 |
| 国元证券认购截止日期 | 2021年12月22日 |
| 招股总数 | 75.40百万股（可调整） |
| 国际配售 | 67.86百万股，约占90% |
| 公开发售 | 7.54百万股，约占10% |
三、主要产品与临床进展
1. 核心产品：STP705
- 产品特性：STP705是一种双重抑制剂，可同时抑制TGF-β1和COX-2。
- 临床进展：
- 已在美国完成NMSC（非黑色素瘤皮肤癌）的I/II期联合临床试验。
- 启动isSCC（鳞状细胞原位癌）的IIb期临床试验，预计2022年上半年取得中期结果。
- 启动BCC（皮肤基底细胞癌）的II期临床试验。
- 启动瘢痕疙瘩和增生性瘢痕（HTS）的II期临床试验。
- 启动肝癌（篮式）的I期临床试验，采用CT引导下的肿瘤内注射方式。
2. 市场前景
- NMSC治疗市场：
- 美国市场预计2030年达220亿美元。
- 中国市场2020年为38百万美元，预计2030年达1.49亿美元。
- STP705的市场潜力：
- 在美国，预计2023年isSCC治疗需求达43百万美元。
- 在中国，预计2024年STP705用于isSCC、BCC、HTS及瘢痕瘤的市场价值达68百万美元。
- 皮肤纤维化治疗市场：
- 美国预计2030年市场规模达186亿美元。
- 中国市场预计达59亿美元。
3. 其他适应症开发
- 公司正在开发STP705用于治疗肝细胞癌（HCC）和胆管癌（CCA）。
- 中国占全球肝癌病例的过半数，每年新增患者超过500万例。
- 预计2030年HCC/CCA医药市场规模达85亿美元。
四、财务状况与盈利预期
- 公司目前尚未实现商业化销售。
- 2019年至2021年前九个月，其他收入分别为44万美元、77.1万美元及20.5万美元。
- 同期公司除税前亏损分别为1713万美元、4643万美元及5000万美元。
- 研发费用逐年增加，分别为1021万美元、1489万美元及2201万美元，显示公司对研发的重视。
五、公司价值分析
| 代码 | 证券简称 | 总市值（十亿港元） | 市盈率（TTM） | 市盈率（2021E） | 市盈率（2022E） | 市净率（MRQ） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SLN.0 | THERAPEUTICS | 8.58 | -- | -- | -- | 32.39 |
| DRNA.0 | DICERNA PHARMACEUTICALS | 18.75 | -- | -- | -- | 27.35 |
| ARWR.0 | ARROWHEAD PHARMACEUTICALS | 46.35 | -- | -- | -- | 17.81 |
| ALNY.0 | 阿里拉姆制药 | 148.12 | -- | -- | -- | 30.79 |
六、申购建议
- 圣诺医药-B 是RNA疗法市场的重要参与者，具备一定的技术壁垒和市场潜力。
- 建议投资者谨慎申购，需结合自身风险偏好及投资目标，综合评估其未来盈利能力和市场前景。
七、免责声明
- 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
- 投资者应自行评估风险，并咨询专业顾问。
- 本报告不保证信息的准确性与完整性，且可能随时更改。
- 分析师与公司无财务关系，报告观点可能与公司实际业务发展不同步。
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