20211116-国元国际控股-百心安-B-02185.HK-IPO申购指南_百心安-B_3页_524kb

报告摘要

百心安-B (2185.HK) IPO 申购总结

核心内容概览

百心安-B（2185.HK）于2021年11月26日上市，由华泰国际担任保荐人。此次IPO的招股价格区间为21.26-24.53港元，集资额为3.45亿港元（中位数计算，扣除相关费用）。每手股数为500股，入场费为12388.59港元。招股日期为2021年11月16日至19日，国元证券认购截止日期为11月18日。总发行股份为17.937百万股，其中国际配售占90%（约16.143百万股），公开发售占10%（约1.794百万股）。

公司业务与市场前景

百心安-B是一家专注于心血管介入式医疗器械研发的中国领先企业，主要产品线包括：

全降解支架（BRS）：核心产品为Bioheart®，用于治疗冠状动脉疾病，预计于2023年第三季度获得国家药监局批准。公司计划在2022年开展Bio-Leap™及Bioheart Ultra™的临床试验，并预计分别于2025年和2027年在中国推出。
肾神经阻断（RDN）：公司是中国仅有的三家拥有处于临床试验阶段RDN产品的公司之一。第二代Iberis®产品已获国家药监局“创新医疗器械”认证，可进入快速审批通道，预计于2023年第二季度获批。同时，公司正与日本泰尔茂合作，计划在2021年下半年进行随机对照临床试验，并于2025年在日本推出该产品。
球囊导管：包括治疗冠状动脉钙化（CAC）、外周血管钙化（PVC）及主动脉瓣钙化（AVC）的多种在研产品。

公司目前尚未有获批准用于商业销售的产品，2019年至2021年上半年期间分别净亏损2372万元、3.4亿元及2.28亿元，研发投入持续较高。

市场分析与估值比较

根据弗若斯特沙利文数据，中国心血管疾病患者数量持续增长，尤其是冠状动脉疾病和高血压患者。然而，目前中国在全降解支架及肾神经阻断治疗领域渗透率较低，市场潜力巨大。公司瞄准这一市场缺口，具备较强的技术储备和研发能力。

表1展示了百心安-B与同行业上市公司的估值对比，包括：

代码	证券简称	总市值（十亿 CNY）	市盈率（TTM）	市盈率（21E）	市盈率（22E）	市净率（MRQ）
0853.HK	微创医疗	57.47	--	-46.22	-70.29	6.13
1501.HK	康德莱医械	3.81	34.41	24.04	18.31	2.82
2500.HK	启明医疗-B	13.82	--	-130.96	144.69	2.87
300003.SZ	乐普医疗	45.55	21.24	18.00	15.64	4.28
MDT.N	美敦力	1134.45	48.41	--	--	3.39