> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # IPO 申购指南总结 - 德适-B (02526.HK) ## 核心内容概览 本报告为投资者提供关于德适-B（02526.HK）首次公开募股（IPO）的申购建议及相关信息。德适-B是一家专注于医学影像产品及服务的医疗器械公司，成立于2016年，目前处于快速成长阶段，但尚未实现盈利。 ## 招股详情 - **保荐人**：华泰金控香港 - **上市日期**：2026年3月30日（周一） - **招股价格区间**：95.6-112.5港元 - **集资额**：9亿港元（按中间价计算，扣除包销费用及全球发售相关费用） - **每手股数**：50股 - **入场费**：5682港元 - **招股日期**：2026年3月20日至2026年3月25日 - **国元证券认购截止日期**：2026年3月24日 - **招股总数**：799.9万股（可能调整，视超额配售权行使情况而定） - **国际配售**：719.9万股（约占90%） - **公开发售**：79.9万股（约占10%） ## 公司业务与产品 德适-B专注于医学影像产品的研发与服务，其产品组合包括： - **医学影像软件产品**：六款，其中核心产品为AIAutoVision®，是一款染色体核型辅助诊断软件，计划通过预装软件的定制计算器销售。预期适应症为出生缺陷产前诊断和辅助生殖诊断的染色体核型分析。 - **医疗设备**：三款商业化产品。 - **试剂及耗材**：四款主要产品。 ## 市场前景 - 染色体核型分析市场增长迅速，预计2030年将达到1,533.0百万美元，复合年增长率（CAGR）为15.1%。 - 2035年市场将进一步扩大至5,046.7百万美元，主要受益于自动化工作站的普及，以应对全球细胞遗传学专家短缺问题。 ## 财务表现 - **收入增长**：2023年收入为52,844千元，2024年增至70,352千元，同比增长33.2%。2025年前三季度收入达111,616千元，同比增长490.7%。 - **亏损情况**：2023年亏损56,116千元，2024年为43,375千元，2025年前三季度为36,649千元，亏损持续收窄，主要得益于收入增长和成本控制优化。 ## 上市估值与申购建议 - **上市后市值**：预计在84.9-99.9亿港元之间。 - **静态市盈率（PS）**：约110倍，估值较高。 - **建议**：鉴于公司仍处于亏损状态，且估值偏高，结合行业增长潜力和近期市场环境，建议投资者**谨慎申购**。 ## 行业对比（表1） | 代码 | 证券简称 | 总市值（亿港元） | TTM（千港元） | 市盈率（25E） | 市盈率（26E） | 市净率（PB） | |----------|----------------|------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 2252.HK | 微创机器人-B | 252.68 | -47 | -87.12 | 2,478.33 | 43.06 | | 2918.HK | 微创心通-B | 43.17 | 813.70 | -103.54 | -22.67 | 1.81 | > 注：TTM为最近十二个月的总收入，市盈率数据为预测值，仅供参考。 ## 免责条款 - 本报告信息来源于公开资料，国元证券经纪（香港）对其准确性与完整性不作保证。 - 报告内容仅为参考，不构成投资建议或决策依据。 - 投资者应独立评估风险，自行做出决策，并承担相应风险。 ## 特别声明 - 国元证券经纪（香港）可能与德适-B存在潜在业务关系，可能影响报告的客观性。 - 报告内容可能因法律许可而有所变化，且未对所有接收者进行更新义务。 ## 分析员声明 - 报告由具备香港证监会第四类牌照的分析师独立出具，反映了其研究观点。 - 分析师未因本报告获得任何形式的补偿。 ## 总结 德适-B是一家处于快速成长阶段的医学影像产品及服务提供商，产品线多元化，具备一定的品牌竞争优势。尽管收入增长显著，但公司仍处于亏损状态，且上市估值偏高，静态PS为110倍。结合行业前景和公司财务状况，建议投资者在申购时保持谨慎。