20230731-东兴证券-东兴轻纺_商社周观点_政策向暖提振家居消费预期_行业估值回升可期_14页_1mb

政策向暖提振家居消费与估值回升总结

核心观点

报告认为，当前中国房地产政策向暖及消费提振措施将显著支持家居消费预期，推动行业估值回升。会议强调地产政策调整和大宗消费刺激，预计家居需求在短期内得到支撑，并持续至未来一年以上。

政策背景

• 7月24日中共中央政治局会议提出适应房地产市场新形势，优化政策，并提振家居等大宗消费。
• 各地政策如“认房不用认贷”落地，城中村改造带动存量房翻新。
• 住建部部长表示将进一步落实优惠政策，稳定地产销售。

数据与前景

• 上半年12城市二手房销售面积同比增速超40%，住宅竣工数据同比增长185%，这些数据支撑未来6-12个月家居需求。
• 行业估值五年分位数普遍低，反映悲观预期；政策边际改善有望带来估值修复。
• 原材料价格低位，利润空间保持高位，结合消费复苏，Q2业绩增长可期。

投资建议

• 推荐关注高业绩弹性公司：定制家具索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜；智能马桶瑞尔特（受益品类渗透率提升）。
• 关注业绩确定性强公司：顾家家居、喜临门。
• 其他行业提及：造纸（仙鹤股份、太阳纸业）、电子烟（思摩尔国际）、纺织服装（安踏体育、李宁）等，但需结合具体数据反弹。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响购买力，疫情超预期及政策变动带来不确定风险。
• 指数和行业表现波动较大，短期市场情绪影响投资决策。

市场回顾

• 本周轻工制造、商贸零售等行业涨幅居前，家居子公司如欧派家居表现突出。
• 需求复苏缓慢，纺织服装和化妆品出口同比下降，但国内消费数据逐步改善。

扩展部分总结：报告强调政策支持是核心驱动力，家居需求和估值有望持续回升，同时提示多元化关注相关行业机会，但风险管理关键。(注：此总结基于报告内容，不包含免责声明。)