20250510-广发期货-钢材期货行情分析_表需回落较大_关注持续性_30页

2025年5月10日钢材期货行情分析总结：本报告分析显示，本周钢材期货价格再度下跌，螺纹钢下跌70元至3030元/吨，热卷下跌40元至3250元/吨。现货价格下跌导致基差收窄，其中螺纹主力合约基差8元/吨，热卷基差93元/吨，基差整体持稳。供给方面，铁元素产量保持高位小幅上升，4月日均铁水产量增加至2456万吨，但五大材及表外材产量下降，铁水更多流向钢坯。1-4月累计产量同比增加1150万吨，预计上半年总增产1600万吨。需求端表观需求显著回落，螺纹钢表需减少778万吨至214万吨，热卷表需减少2319万吨至30953万吨，显示制造业需求走弱迹象。出口方面，1-4月钢材出口同比增长8%至3789万吨，但美国加征关税可能对出口造成压力，预计出口量或减半550万吨。

库存因五一假期影响出现环比累库，五大材库存增至1476万吨，螺纹库存增长96万吨至6536万吨，热卷库存增加10万吨至365万吨。冷轧库存持续累库，而建材库存增幅相对较小。成本端焦炭第二轮涨价受阻，钢价下跌导致利润收缩，高炉钢厂螺纹利润维持50元/吨，热卷利润保持100元/吨。电炉钢厂谷电成本3144元/吨，螺纹电炉利润已转为亏损。需关注铁矿石与废钢价差变化，铁矿性价比高于废钢。

市场观点认为，短期钢材表现受需求预期弱化和成本支撑下降双重影响，建议空单持有。螺纹钢关注3000元/吨支撑位，热卷关注3150元/吨，若跌破可加仓做空。表需和产量或已见顶，后期若需求持续下滑，可能引发原料累库，建议多材空原料套利策略继续持有。同时，制造业需求回落与基建边际改善可能形成阶段性对冲，需关注专项债发行及地产销售传导周期。华东、南方产量增幅明显，北方钢厂减产迹象显著。短期内出口支撑仍存，但需警惕美国关税政策对出口的影响。数据来源显示，库存及产量数据与出口情况均存在季节性波动特征，市场需持续跟踪后续数据变化以调整策略。