20250322-广发期货-钢材期货行情分析_螺纹表需爬升偏缓_去库放缓_价格维持偏弱走势_30页_3mb

报告摘要

钢材期货行情分析总结

核心内容概览

本周钢材期货价格延续下跌走势，螺纹钢跌幅明显，热卷相对坚挺。螺纹期货升水现货幅度下降，热卷期货升水转为平水，螺纹5-10价差持续下跌，热卷5-10价差持稳。螺纹远月合约表现更弱，卷螺差最大走扩至195元每吨。整体钢材表需同比持平，或略有下降预期，主要受出口走弱影响。

主要观点

价格走势：
- 螺纹钢主力合约价格下跌，华东现货价格下跌，基差走强。
- 热卷主力合约价格下跌，但基差维持正值。
- 螺纹钢价格跌回谷电成本附近，电炉利润恶化。
价差变化：
- 螺纹5-10价差持续下跌，热卷5-10价差持稳。
- 卷螺差迅速走扩，主要受需求分化影响，螺纹需求偏弱，热卷需求偏强。
库存情况：
- 五大材库存维持季节性去库，但螺纹和热卷去库放缓。
- 螺纹钢库存下降17万吨至837万吨，热卷库存下降6.3万吨至410万吨。
供给端：
- 钢厂加速复产，铁水产量增加5.7万吨至236.3万吨，高炉开工率回升。
- 废钢日耗回升1.6万吨至53.2万吨，产量接近去年高点，预计4月上旬见到产量高点。
需求端：
- 建材表需尚在爬坡，板材表需基本见顶。
- 建材需求同比下降，板材需求同比增加，但出口走弱预期可能影响热卷表需。
成本与利润：
- 随着钢价下跌，现货利润收窄，螺纹向下找废钢要利润，热卷找焦炭要利润。
- 高炉钢厂利润较好，电炉利润恶化。
持仓情况：
- 螺纹和热卷持仓量上升，反映市场参与者对价格走势的关注。
- 铁矿石、焦煤、焦炭等原料持仓也有所变化。
政策与市场预期：
- 1-2月基建投资累计增长9.95%，专项债发行节奏加快。
- 2025年财政赤字率预计为4%，地方债限额增加，特别国债发行预期存在。
- 4-5月出口走弱预期明显，可能影响钢材需求。
市场结构：
- 建材需求主要受地产拖累，而板材需求受工业需求支撑。
- 地产投资、新开工、施工面积等指标均呈现下降趋势，显示地产需求疲软。