20180318-安信证券-环保及公用事业行业周报_大环保走向大生态_治污攻坚战思路初现_19页_804kb

环保及公用事业周报总结 (2018.3.12-2018.3.18)

核心内容

大环保走向大生态，治污攻坚战思路初现

2018年3月，国务院通过机构改革方案，组建生态环境部，整合原环保部、发改委、国土资源部、水利部、农业部、国家海洋局及南水北调办的职责，标志着环保从单一治理向系统性生态环境保护转变。新机构将统一地上和地下、岸上和水里、陆地和海洋、城市和农村的管理，有利于提升整体环境质量。

污染防治攻坚战的基本思路围绕“三个三”展开：三类目标（生态环境质量改善、主要污染物总量减排、环境风险管控）、三大领域（大气、水、土壤）、三大基础（绿色发展、生态保护和修复、生态环境治理体系现代化）。此外，政府投资条例和PPP条例被列入2018年立法计划，PPP项目库清库工作将在三月底完成，有助于释放市场担忧情绪。

环保板块当前PEttm约28倍，处于三年来底部，建议关注估值修复机会，重点推荐【碧水源】【博世科】【铁汉生态】【聚光科技】【龙净环保】等业绩弹性大的标的。

把握天然气上游机遇，聚焦储气+气源

2018年1-2月，天然气产量同比增长4.9%，进口量连续5个月高速增长，达到33.5%和41.0%。天然气消费增长与能源结构转型密切相关，调峰能力提升迫在眉睫。发改委计划建立2亿方调峰机制，其中1亿方由三桶油等主要供气企业承担，1亿方压实到地方。推荐关注【中集安瑞科】【深冷股份】等储气设施相关企业，以及【中天能源】【蓝焰控股】等气源端企业。

投资组合推荐

本周推荐投资组合为：【聚光科技】【龙净环保】【碧水源】【中天能源】【蓝焰控股】【博世科】【铁汉生态】【宝馨科技】。

主要观点

• 政策导向明确：生态文明写入宪法，标志着环保工作进入更高层次；机构改革进一步整合环保职责，推动系统治理。
• PPP发展转向高质量：PPP项目库清库完成后，PPP立法完善将为行业带来规范性与可持续性。
• 天然气需求增长：消费量持续增加，储气和气源端成为关注重点，预计未来将受益于政策和市场增长。
• 环保板块估值修复：环保行业整体PE处于低位，具备投资价值，建议关注业绩弹性大的企业。
• 电力辅助服务市场发展：政策支持下，煤电机组灵活性改造将成为重点，推荐【宝馨科技】。

关键信息

行业要闻

1. 生态文明入宪：2018年3月11日，生态文明正式写入宪法，体现国家对环保的重视。
2. 生态环境部成立：2018年3月17日，国务院通过机构改革方案，组建生态环境部，整合多个部门环保职责。
3. 能源生产增长：1-2月份能源生产较快增长，天然气产量与进口持续上升。
4. 环保标准征求意见：环保部发布四项国家环境保护标准征求意见稿，强调对重点区域的特别排放限值。
5. PPP立法计划：政府投资条例和PPP条例列入2018年立法计划，为PPP项目提供法律保障。

行业走势

• 上证综指下跌1.13%，创业板指数下跌1.89%。
• 公用事业与环保指数下跌1.78%。
• 水处理板块下跌2.82%，大气治理板块下跌3.74%，环境监测板块下跌1.52%。
• 火电板块下跌1.76%，水电板块下跌1.6%，清洁能源发电板块下跌1.49%，燃气板块下跌2.91%。

上市公司动态

重要公告

• 多家公司在环保项目中标、签约，如【中持股份】【上海环境】【东方园林】等。
• 一些公司发布了2017年度业绩报告，如【东方市场】实现营收增长40.21%，【华能国际】实现营收增长10.36%。
• 【菲达环保】因海外工程损益影响，2017年预计亏损。

定向增发

• 多家环保及公用事业公司进行了定向增发，如【盈峰环境】【津膜科技】【华能国际】等，部分项目已实施，募集资金用于发展和业务扩展。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

总结

本周环保及公用事业行业受到政策推动，尤其是生态文明入宪和生态环境部的成立，标志着环保行业进入大生态阶段。同时，天然气进口增长迅速，储气与气源端成为关注重点。环保板块估值处于低位，建议把握修复机会，关注业绩弹性大的企业。电力辅助服务市场的发展也将为相关企业带来新的机遇。整体来看，行业发展趋势向好，但需注意政策执行力度及PPP项目推进情况。