20180318-华创证券-公用事业行业周报_组建生态环境部提升治污全局能力_PPP条例纳入今年立法计划_37页_2mb

公用事业行业总结

核心内容

1. 行业动态与政策背景

• 生态环境部组建：2018年3月13日，国务院机构改革方案提出组建生态环境部，不再保留环境保护部，整合了分散的生态保护与污染防治职能，提升治理效率。
• PPP条例立法：2018年，PPP条例被纳入立法计划，旨在优化制度环境，稳定社会资本预期，推动PPP模式持续健康发展。
• 农村人居环境整治：国家发展改革委推动农村环境整治，目标是2018-2020年实现90%村庄生活垃圾治理，卫生厕所普及率85%，生活污水处理和村内道路改善是重点。

2. 行业表现

• 本周行情：中信电力及公用事业板块下跌1.29%，跑输沪深300指数（-1.28%），相对收益率为-0.01%。
• 子行业表现：电力板块下跌1.33%，水务板块下跌2.64%，燃气板块下跌1.62%，环保板块下跌2.32%。
• 个股表现：部分公司如华西能源、上海环境、东江环保表现较好，而菲达环保、迪森股份、津膜科技等跌幅较大。

3. 行业趋势与投资建议

• 估值回暖：环保行业估值持续回升，市场对年报不达预期的担忧逐步消化。
• 内生逻辑转变：行业从总量控制转向精细化管理，注重治理效果与成本控制，外延并购增多。
• 投资建议：推荐关注碧水源、龙净环保、龙马环卫、清新环境、联美控股、国祯环保等具备优质运营资产和稳定增长的公司。

主要观点

• 政策推动：中央环保督察“回头看”和“十九大”提出的环保政策推动行业进入规范化阶段，2019年第二轮环保督察或将催生治理需求爆发。
• PPP模式发展：PPP条例的出台有助于规范行业，提升市场信心，推动项目落地，未来将更注重项目质量而非数量。
• 环保行业前景：行业有望否极泰来，优质运营类公司可能成为市场关注的焦点，尤其是危废和工业大气治理领域。
• 农村环境治理：农村垃圾治理、卫生厕所普及及生活污水处理将成未来爆发点，相关政策支持力度加大。

关键信息

行业重点数据

• 2017年12月发电量：全国发电量5,699亿千瓦时，同比增长6.00%。火电占比77.5%，水电15.3%，核电3.9%，风电4.8%，太阳能0.9%。
• 用电量：全社会用电量5,745.61亿千瓦时，同比增长7.37%。其中，第二产业用电占比73.58%，增速5.96%。
• 发电设备容量：全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.77亿千瓦，同比增长7.56%。
• 发电设备利用小时：火电4,208.90小时，同比增加1.05%；水电3,578.93小时，同比下降1.16%；核电7,107.94小时，同比增加0.94%；风电1,948.01小时，同比增加11.83%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格572元/吨，环比下跌0.17%；动力煤期货价格610元/吨，环比下跌5.5%。
• 天然气行业：2017年12月产量136亿立方米，同比增长2.9%；进口量90亿立方米，同比增长40.8%；消费量213亿立方米，同比增长16.8%。

行业动态

• 山西省：下放风力发电项目环评审批权限，推动地方环保治理。
• 河北省：发布《环境保护税核定征收管理办法》，规范环保税征收。
• 河南省：实施大气污染防治攻坚战，鼓励淘汰35蒸吨/时及以下燃煤锅炉，新增100万“双替代”用户。
• 湖北省：推进20万千瓦以上火电“超低排放”改造，推动重点行业环保设施升级。
• 广西梧州市：发布大气污染防治攻坚战工作方案，明确PM10、PM2.5等指标。
• 其他地区：包括山东、辽宁、四川、贵州、海南、陕西、大连、哈尔滨等，均发布相关环保政策，推动行业规范化。

公司公告

• 博世科：中标石首市乡镇污水处理PPP项目，总投资2.83亿元，合作期30年。
• 启迪桑德：发行5亿元债券，中标容城县农村环卫项目，投资约8050万元。
• 盈峰环境：授予2745万份股票期权，行权价格为9.45元/份。
• 中持股份：中标廊坊市安次区水环境治理项目，总投资6.5亿元。
• 聚光科技：大股东浙江普渡科技有限公司质押9万股，累计质押4617万股。
• 维尔利：收购金源机械36.85%股权，提供8000万元贷款担保。
• 长青集团：大股东何启强质押6310万股，累计质押8824.5万股。
• 首创股份：为子公司融资提供担保，总额不超过3.32亿元。
• 东方市场：子公司申请8亿元贷款，公司提供担保。
• 启迪桑德：中标广水市污水处理项目，投资3.69亿元。
• 菲达环保：发布业绩预亏公告，股价停牌，后复牌。
• 新能泰山：控股股东增持163万股，持股比例提升至38.75%。
• 龙马环卫：使用非公开发行募集资金进行现金管理，金额不超过5.5亿元。
• 天富能源：为控股股东提供不超过40亿元的担保。
• 华银电力：株洲发电公司关停机组设备转让，成交价高于挂牌价。

风险提示

• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响行业表现。
• 环保政策推进不及预期：政策落地进度可能影响项目实施。
• 项目落地进度不及预期：融资收紧可能延缓项目进展。

图表与数据

• 包含多张图表，展示行业涨跌幅、发电量、用电量、煤炭价格、天然气数据、公司盈利预测等，数据来源包括Wind资讯、国家统计局、发改委等。

总结

公用事业行业在2018年面临政策与市场双重推动，机构改革与PPP条例的出台提升了行业治理能力与规范化水平。农村人居环境整治成为重点，环保行业逐步从粗放发展向精细化管理转型。尽管本周板块整体表现不佳，但市场偏好转向高安全边际，优质运营类公司有望在后续表现中脱颖而出。行业重点数据与动态显示，电力、水务、燃气及环保板块均受到政策影响，环保行业尤其在危废和工业大气治理方面前景较好。