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郑州落地首个地产纾困基金

行业核心观点

房地产行业在我国经济中具有重要地位，其稳定是“稳增长”的关键。当前行业处于供给收缩和需求观望状态，预计下半年政策宽松力度将加大，逐步扭转供需平衡。在风险出清过程中，行业竞争格局有望优化，优质房企将走出α行情。建议重点关注以下三类企业：

1. 基本面表现较好的物业管理公司；
2. 具有央企/国企背景的高信用优质房企；
3. 拥有优质持有型物业或转型类企业，能够实现“开发类+”的良性资金循环。

投资要点

上周行情回顾

• 上周房地产板块下跌 4.50%，弱于沪深300指数（下跌 0.32%）。
• 自2022年以来，房地产行业下跌 12.55%，相对收益持续收窄。

重点政策要闻

1. 央行2022年下半年工作会议：稳妥化解重点领域风险，因城施策实施差别化住房信贷政策，保持房地产融资渠道稳定。
2. 郑州设立房地产纾困基金：规模暂定100亿元，旨在解决房企资金链断裂问题。
3. 地方政策放松：
   • 购房补贴：天津、浙江嘉兴、贵州晴隆县等地给予购房补贴。
   • 预售及交易政策调整：吉林、大理、广东东莞、河南、绍兴镜湖新区等地调整预售及交易政策。
   • 公积金政策调整：安徽潜山、杭州、河北沧州等地提高公积金贷款额度。
   • 人才政策：武汉硚口等地发布人才政策，提供租金减免。
   • 土地管理政策：深圳龙华、云南勐腊等地推出土地管理政策以促进市场平稳发展。

行业基本面情况

• 销售回落：7月25日-31日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 30.19%，其中三线城市下滑最严重（46.16%）。
• 土地市场疲软：百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 52.1%，成交建面四周滚动同比下降 1.5%，溢价率 4.1%，整体表现较弱。
• 集中供地情况：深圳、济南、天津完成今年第二批地块出让，土地成交规模环比有所改善，但溢价率仍处于低位。

重点公司动态

1. 各房企陆续发布7月销售数据，同比普遍下降。
2. 富力地产：预计净亏损不超过170亿元。
3. 阳光城：因增持股份未达预期，收监管函。
4. 金科股份：因未完成股份回购计划，收证监会警示函。
5. 绿地控股：获国有股东30亿元资金支持。
6. 万科：拟发行公司债。

风险因素

• 政策力度不及预期；
• 行业基本面持续快速下行；
• 信用风险超预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，仅作投资比重建议；
• 投资决策需结合个人持仓结构及其他因素；
• 报告内容不构成买卖证券的出价或征价；
• 研究员未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用；
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• 报告不构成法律意见或投资建议；
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