20210209-开源证券-斯迪克-300806.SZ-公司信息更新报告_定增加码精密离型膜_实控人参与彰显信心_4页_767kb

斯迪克（300806.SZ）总结

核心内容

斯迪克（300806.SZ）是一家专注于电子级胶粘材料和功能性薄膜材料的制造企业，其核心产品包括OCA光学胶和精密离型膜。公司通过定增加码精密离型膜项目，进一步强化其在高端材料领域的竞争力，同时实控人金闯参与认购，显示出对公司未来发展的信心。投资评级为“买入”，维持不变。

主要观点

• 战略方向：公司积极向上游关键原材料延伸，通过自建精密离型膜产能，实现对进口材料的替代，增强产品竞争力。
• 市场前景：OCA光学胶作为高技术壁垒产品，预计全球市场规模接近100亿元，公司是少数获得终端客户认证的中国厂商。
• 产品布局：公司产品不仅应用于消费电子领域，还拓展至面板、光伏、新能源汽车等多领域，提升盈利来源和质量。
• 财务表现：公司近年来营收和净利润持续增长，盈利能力逐步提升，2020-2022年归母净利润预计为1.78亿、2.65亿和3.56亿元，对应EPS分别为1.50元、2.23元和3.00元。
• 估值指标：当前股价对应2020-2022年PE为35.1、23.5、17.5倍，PE和P/B持续下降，显示市场对其估值逐步理性化。

关键信息

定增计划

• 拟定增募资不超过5亿元，用于精密离型膜建设项目及偿还银行贷款。
• 实控人金闯拟认购不低于4000万元且不超过6000万元，不参与竞价，体现对公司发展的信心。

精密离型膜项目

• 项目引进进口离型膜涂布线，形成年产1.5亿平方米的产能。
• 有助于保障原材料供应、降低成本，同时提升对原材料特性的理解，满足客户定制化需求。

OCA光学胶市场

• 全球市场规模接近100亿元，公司具备技术与成本优势。
• 已成为Tesla电芯胶带的一级供应商，布局大宽幅离保膜、精密离型膜在偏光片、MLCC制程中的应用。

财务预测

财务比率

股票投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 风险提示：消费电子、新能源汽车终端需求不及预期；客户认证不顺利。

结论

斯迪克通过定增拓展精密离型膜产能，增强原材料自主可控能力，同时聚焦OCA光学胶国产化，提升在高端材料市场的竞争力。公司产品矩阵不断延伸，盈利能力和估值水平持续优化，维持“买入”评级。