20230427-山西证券-中国平安-601318.SH-NBV增速回正_投资收益大幅增加_4页_393kb

中国平安（601318SH）公司研究快报（2023年4月27日）

核心观点

维持“买入-A”评级。公司Q123业绩显著改善，特别是投资收益实现大幅增长，寿险新单保费和NBV同比大增。在投资端收益率改善和负债端改善拐点出现的背景下，公司业绩高增可持续性增强，估值仍具吸引力。

一、主要经营及财务表现

• 投资收益：Q123投资收益28892亿元，同比增加53478亿元，主要因资本市场转暖带动年化净投资收益率提升。
• 新单保费：保险服务收入达1331亿元，同比增21%；寿险及健康险NBV13702亿元，同比增88%；个险代理人队伍建设取得进展，FYP同比增279%。
• 产险业务：保费增长71%，营运利润同比增459%，综合成本率同比提升20个百分点。

二、关键指标及结论

• 估值：当前股价对应2023年EP/EV059x，处于历史低位区间。
• 评级：维持“买入-A”，基于盈利预测不变且负债端改善有望持续的判断。
• 风险：资本市场波动、新业务销售不及预期、长期利率下行等。

三、投资建议核心依据

市场数据显示，中国平安在Q123季度展现出经营拐点迹象，尤其银保、社区网格及创新渠道推进顺利。预计若资本市场继续上行且负债端改善持续，则业绩增长动能将保持强劲。当前估值水平已处历史低位，具备较高安全边际。

数据来源及免责声明见报告末页，请务必阅读完整研究报告以获取详细分析。