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广发期货聚烯烃周报：市场供需宽松，回调风险增加

日期：2024年1月1日
报告来源：广发期货能源化工团队
作者：张晓珍
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核心观点

1. 供需平衡：红海事件虽发酵，但利好已消化，供需平衡表宽松，PP/LDPE供应压力逐渐抬升。
2. 价格趋势：1月PP、LL市场存在较大回调可能性，长线动力有限。
3. 下游需求：制造业终端年前提前停工，需求疲软，石化企业库存转移减缓。
4. 供应端：新装置扩能计划推迟至1月，短期供应或增量，社会库存去库放缓。

品种观点

PP

• 策略：暂维持观望，上方压力7750、7800。
• 风险：供应缩量、上游库存去库、宏观强预期。

LL

• 策略：多单适当离场，上方压力8300、8350。
• 风险：供应混杂、比价走弱、MTO观望。

风险提示

• 供应端大幅度缩量。
• 上游库存大幅度去库。
• 宏观持续强预期。
• 多单性价比不高。

数据分析

成本端

1. PP：
   • PDH制成本高位支撑，油制成本松动，海运费拉涨短期利好丙烷。
   • 国际油价高位回落，利润变化大。
2. LL：
   • 油制成本上涨24元/吨，煤制下跌21元/吨，价差扩大，利润差异显著。

供应端

• 石化装置开工率逐步回升，1月产量或环比增长。
• 库存去库趋势放缓，部分因价格推涨成交疲软。
• 新扩能装置如安徽天大、惠州立拓预计1月中旬投产。

需求端

• 终端消费下滑，多地提前放假，需求进入淡季。
• BOPP、塑编企业原料库存增加，产成品库存变化分化。

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