20230226-宝城期货-铜锌周报_美元强势_有色承压_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年2月铜与锌市场的宏观与产业因素，结合数据与走势，对两种金属价格走势及操作建议进行了评估。

主要观点

铜市场

• 宏观因素：美元指数强势，压制铜价；国内宏观复苏预期较强，对铜价形成支撑。
• 产业因素：节后下游需求疲软，电解铜季节性累库或超预期，对铜价形成压力。
• 价格走势：铜价整体呈现振荡偏弱态势。
• 操作建议：建议观望或在67000-68000区间逢低做多。

锌市场

• 宏观因素：美元指数强势，压制锌价；国内宏观预期强劲，支撑锌价。
• 产业因素：下游需求强劲，锌锭累库放缓，空头离场迹象明显。
• 价格走势：锌价短期下行空间有限，呈现振荡态势。
• 操作建议：建议关注23000一线支撑。

关键信息

铜市场关键信息

• 价格数据：

  • 1#电解铜现货价格：69230元/吨（2月24日）
  • 沪铜主力价格：69610元/吨（2月24日）
  • 伦铜3M电子盘价格：8694.5美元/吨（2月24日）
  • 沪铜基差：-380元/吨（2月24日）

• 供应情况：

  • 铜精矿供应边际趋紧，TC价格略有下降。
  • 电解铜供应维持高位，1月产量环比下降1.9%，但同比增加4.3%。
  • 2月预计电解铜产量环比上升5.39%，同比上升7.6%。

• 库存变化：

  • 电解铜社库上升，全球显性库存变化不大。
  • 铜材产量持稳，显示下游需求未明显萎缩。

锌市场关键信息

• 价格数据：

  • 0#锌锭价格：23440元/吨（2月24日）
  • 沪锌主力价格：23505元/吨（2月24日）
  • 伦锌价格：2967美元/吨（2月24日）
  • 沪锌基差：-65元/吨（2月24日）

• 供应情况：

  • 进口矿供应维持高位，主要来自澳洲、秘鲁及南非。
  • 精炼锌产量高位小幅下滑，1月产量环比减少2.77%，同比减少1.23%。
  • 2月预计产量环比减少0.96万吨，同比增加9.43%。

• 库存变化：

  • 锌锭社库变化较小，全球显性库存变化不大。
  • 镀锌厂开工率节后回升，显示中游需求有所恢复。

数据与图表说明

铜市场图表

• 图1：铜周度数据一览，显示价格、矿端、下游初端及库存变化。
• 图7：铜期价走势，反映近期价格波动。
• 图8：铜沪伦比值，显示内外盘价格差异。
• 图9：伦铜升贴水，反映市场供需状况。
• 图10：1#电解铜升贴水，显示现货与期货价差。
• 图17：精炼铜供需平衡，展示国内供应与需求变化。

锌市场图表

• 图23：锌价走势，反映近期价格波动。
• 图24：锌沪伦比值，显示内外盘价格差异。
• 图25：伦锌升贴水，反映市场供需状况。
• 图27：沪锌基差，显示现货与期货价差。
• 图33：精炼锌供需平衡，展示国内供应与需求变化。
• 图39 & 图40：镀锌厂开工率与产量，显示中游需求回升。

结论

• 铜：中长期来看，国内宏观环境有望推动铜价重心上移，但短期内受美元强势及下游需求疲软影响，价格偏弱。
• 锌：短期锌价下行空间有限，市场对23000一线支撑较强，操作上可关注该支撑位。

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