20170903-广发证券-建筑材料行业周报_再论水泥玻璃价格_看好结构性机会_19页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了2017年8月28日至9月1日期间建筑材料行业的市场表现，重点聚焦水泥和玻璃的价格走势及行业供需情况，并对其他建材产品进行了简要回顾。同时，提出了对周期股及非周期公司的投资建议，并列出了相关风险提示。

主要观点

1. 价格走势

• 水泥：全国水泥均价环比上升0.90%，部分区域如华东地区涨幅较大，但西南地区无变化。
• 玻璃：全国玻璃均价环比上升0.65%，主要城市价格涨幅在0.00至1.90元/重箱之间，整体呈现旺季涨价态势。

2. 供需分析

• 供给端：
  • 水泥行业由于错峰停产、环保督察等因素，实际供给处于收缩状态，供需关系偏紧。
  • 玻璃行业在产产能利用率较高，但供给未明显扩张，导致供需关系偏紧。
• 需求端：
  • 水泥需求保持相对稳定，但受环保督察影响，需求增长受限。
  • 地产销售景气度超预期，为需求提供支撑。

3. 未来展望

• 未来半年，建筑材料行业供给仍受压制，需求保持稳定。
• 预计水泥和玻璃价格高位运行态势有望延续。

4. 投资建议

• 周期股：继续看好祁连山、宁夏建材、华新水泥、旗滨集团、海螺水泥等龙头企业。
• 非周期公司：看好北新建材和三棵树的中线机会。
• 板材行业：康欣新材和兔宝宝具备较好性价比。

关键信息

一、水泥行业

• 价格表现：全国水泥均价上涨0.90%，部分区域如华东、华北、中南等地区价格环比上升。
• 库存情况：全国水泥库存环比下降0.52%，部分区域如东北、西南库存下降明显。
• 煤炭价格：秦皇岛煤炭平仓价维持稳定，水泥煤差价略有上升。
• 市场动态：不同地区市场表现不一，华北、华东市场表现较好，西南市场受环保影响较大。

二、玻璃行业

• 价格表现：全国玻璃均价环比上升0.65%，主要城市价格涨幅在0.00至1.90元/重箱之间。
• 库存情况：玻璃库存环比下降0.73%，部分区域如华东、华南库存下降明显。
• 纯碱与重油价格差：华东、华南环比上升，华北保持不变。
• 产能与产线：有效产能和总产能保持稳定，停产产能占比为26.03%，计划投产、已点火及可复产产能占比为13.75%。

三、其他建材

• 价格上涨：PVC、环氧乙烷、SBS沥青、聚合MDI、国产原木价格上涨。
• 价格下跌：工业萘、美废、软泡聚醚、纯MDI价格下跌。
• 价格稳定：锆英砂、氧化锆、钛白粉、丙烯酸、进口原木价格保持稳定。

四、市场热点

• 行业政策：多个地区公布水泥产能压减和淘汰计划，如宁夏、西藏、云南、辽宁等。
• 公司动态：多家公司发布半年度业绩及投资计划，如海螺水泥、三棵树、东方雨虹等。

五、重点跟踪公司估值

• 估值数据：包括EPS、PE、PB等数据，如海螺水泥、兔宝宝、华新水泥、祁连山等公司估值合理，具备投资价值。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业需求造成压力。
• 新投产能超预期：可能导致供给增加，影响价格走势。

投资评级说明

• 行业评级：买入。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动在-5%至+5%之间。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 广发证券：提供行业研究及投资建议，联系方式见表格。

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