20160806-国金证券-交通运输行业研究周报_快递调整迎来买入机会_继续推荐航空_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业近期的市场表现与投资机会，指出在当前市场环境下，快递、航空、公路、机场、港口等子行业均具有投资价值，建议增持相关股票。

主要观点

• 快递行业持续高增长：2016年上半年，快递业务量同比增长56.7%，业务收入同比增长43.4%。民营企业占据市场主导地位，预计未来三年行业收入增速将保持在30%以上。快递板块股价调整，带来布局机会。
• 航空盈利周期改善：国内航油价格上半年同比下降31%，7月和8月分别下降15%和9%。由于低油价和汇率稳定，航空盈利有望在三季度明显提升，净利润增速预计在30-40%之间。重点推荐中国国航、南方航空、东方航空，中长期看好春秋航空和吉祥航空。
• 公路、机场、港口具备低估值与高股息率：公路、机场、港口等板块估值较低，具有绝对收益潜力。重点推荐上海机场、深圳机场、深高速、广深铁路、山东高速等公司，因其业务稳定增长，股息率高，且具备良好的现金流。
• 国企改革步伐加快：上海等地的国企改革持续推进，包括发展混合所有制、优化国资结构等。重点推荐长江投资、锦江投资、光明地产、外运发展、中储股份等公司，因其在改革中受益。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌0.09%，创业板指下跌0.63%，申万交运板块下跌0.02%。
• 航空板块领跌，跌幅2.67%，而公交板块领涨，涨幅6.44%。
• 股价涨幅靠前的公司包括长江投资（24.2%）、楚天高速（19.8%）、强生股份（14.2%）。
• 股价跌幅靠前的公司包括大杨创世（-10.6%）、鼎泰新材（-6.7%）、艾迪西（-6.6%）。

投资要点

• 快递行业：圆通借壳方案获批，预计未来将拥有32架全货机，阿里系持股近18%。预计2016-2018年扣非后净利润分别不低于11亿、13.3亿和15.5亿元。
• 航空行业：预计2016年三季度航空盈利将有明显提升，净利润增速在30-40%。推荐顺序为中国国航、南方航空、东方航空，中长期看好春秋航空和吉祥航空。
• 公路、机场、港口：低估值、高股息率，具有确定性增长。重点推荐上海机场、深圳机场、深高速、广深铁路、山东高速等。
• 国企改革：重点关注上海等地的改革进程，推荐长江投资、锦江投资、光明地产、外运发展、中储股份等。

重点推荐公司

行业数据跟踪

• 航运：BDI指数下跌3.0%，BDTI下跌7.5%，CCBFI上涨4.1%，CCFI下跌0.3%。
• 油价：8月4日WTI原油期货结算价为41.93美元/桶，较前一周上涨1.9%。
• 汇率：8月5日美元兑人民币中间价为6.6406，较前一周下跌0.16%。
• 快递业务：6月份快递业务量增长56.6%，业务收入增长43.3%，单票收入有所下滑。

市场行情回顾

• 交运板块整体小幅下跌，航空领跌，跌幅2.67%。
• 机场、航运、港口和铁路板块分别下跌0.24%、0.36%、0.39%和0.26%。
• 公交板块上涨6.44%，物流和高速公路板块分别上涨0.84%和0.87%。

总结

交通运输行业在当前市场环境下，快递、航空、公路、机场、港口等子行业均具有投资价值。快递行业持续高增长，航空盈利周期改善，公路、机场、港口具备低估值与高股息率，国企改革步伐加快，为相关公司带来增长机会。重点推荐中国国航、上海机场、深圳机场、深高速、广深铁路、山东高速等公司，以及快递企业如大杨创世、新海股份、艾迪西等。投资建议为增持，预计未来6-12个月内涨幅在5%-15%以上。