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大越期货沥青期货早报分析总结

1. 基本面简要回顾

• 供应端：2024年6月计划排产环比下降，实际产量、装置开工率和出货量均环比下滑，但检修装置预估产量有所增加。
• 需求端：受降温和降水影响，北方需求增速放缓，南方需求复苏缓慢，整体需求恢复乏力。
• 利润情况：沥青期货加工利润持续亏损，与焦化利润差扩大可能刺激复产，但成本压力依然较大。

2. 期货行情摘要

• 09合约期价处于MA20线下方；
• 山东、华东地区现货贴水期货；
• 主要空头因素：
  1. 燃料油裂解利润走弱
  2. 基差偏弱、库存去化节点缓慢
  3. 多空博弈格局所致
• 主要多头因素：
  • 原油反弹提供成本支撑
  • 季节性因素可能改善需求

3. 后市展望

• 短期观点：预计维持宽幅震荡偏弱走势；
• 核心逻辑：
  1. 获取炼厂减产与需求复苏节奏之间的结构性预期博弈
  2. 原油价格走势对成本端的阶段性支撑
  3. 成品油需求恢复节奏对整体供需格局的影响

4. 风险提示

上行风险点：原油价格持续反弹拉涨市场；
下跌风险点：需求实际改善不及预期、库存去化超预期。

报告编制：大越期货股份有限公司