20220127-天风证券-中望软件-688083.SH-业绩预告符合预期_高研发与销售投入打开向上空间_3页_736kb

中望软件（688083）总结

核心内容

中望软件（688083）发布了2021年业绩预告，预计实现营业收入6.05亿元到6.25亿元，同比增长32.65%到37.03%；归母净利润1.76亿元到1.86亿元，同比增长46.20%到54.51%。尽管扣非净利润有所波动，但整体业绩表现符合预期。公司通过加强研发投入、引进优秀人才以及拓展销售渠道，为未来增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2021年营业收入和归母净利润均实现显著增长，整体表现符合市场预期。
• 研发投入加大：公司持续增加研发费用，以推动3D CAD技术的突破，增强其在工业软件领域的竞争力。
• 市场拓展成效显著：与华为、中车等大客户合作深入，教育市场业务增长迅速，为公司带来稳定的收入来源。
• 管理费用与销售费用上升：公司为实现长期增长，在管理与销售方面投入增加，导致扣非净利润增长放缓。
• 盈利能力提升：净利率稳步上升，从24.67%提升至30.05%，显示公司盈利能力增强。
• 估值持续下降：随着业绩增长，市盈率、市净率和市销率均呈现下降趋势，反映市场对公司未来增长的信心。
• 盈利预测上调：基于业绩预告，公司2021-2023年盈利预测被上调，显示市场对其未来表现的乐观预期。

关键信息

业绩预告

• 营业收入：6.05亿元至6.25亿元，同比增长32.65%至37.03%
• 归母净利润：1.76亿元至1.86亿元，同比增长46.20%至54.51%
• 扣非净利润：0.93亿元至1.03亿元，同比增长-2.55%至7.93%
• 非经常性损益：政府补助及理财收益对净利润影响达8,150万元至8,450万元

盈利预测调整

• 营业收入：2021年6.16亿元，2022年8.44亿元，2023年11.47亿元
• 净利润：2021年1.80亿元，2022年2.53亿元，2023年3.45亿元

财务指标

• 毛利率：保持在98.50%左右，显示公司产品具备较强的盈利能力。
• 净利率：从24.67%提升至30.05%，盈利能力持续增强。
• ROE：从21.72%提升至10.40%，反映公司对股东回报的提升。
• 资产负债率：从23.40%下降至6.46%，财务结构更加稳健。

股权激励

• 公司实施股权激励计划，确认股份支付金额约800万元，以留住骨干员工。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：281.85元
• 目标价格：未明确

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策支持未能如期落实，可能影响公司发展。
• 国产化进展不及预期：公司在国产化替代方面的进展可能不及预期。
• 市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 研发进度不及预期：3D CAD技术突破可能受阻，影响公司长期竞争力。
• 业绩预告为初步测算：具体财务数据需以公司正式公告为准。

财务预测摘要

总结

中望软件在2021年实现了良好的业绩增长，营业收入和归母净利润均达到预期，显示出公司在工业软件领域的强劲发展势头。公司通过加大研发投入、拓展销售渠道、引进人才等方式，为未来增长打开了空间。尽管短期管理费用和销售费用增加导致扣非净利润增长放缓，但长期来看，公司具备良好的盈利能力和市场前景。当前估值水平显示市场对其未来表现的乐观预期，因此维持“买入”评级。然而，投资者需关注政策落地、国产化进程及市场竞争等潜在风险。