20230816-国金证券-氢能_燃料电池行业研究_FCV累计装机连续翻倍_电解槽招标量迈入GW级时代_15页_1mb

市场趋势：2023年7月燃料电池车（FCV）系统装机量达802MW，同比上升54%，主要为商用车（如重型货车和轻型客车），增长率显著。1-7月累计装机量3166辆，同比提升94%，显示FCV行业进入放量阶段，预计2023年将持续高增长。政策细则落地和产业链成熟是关键驱动力。

产量与上险：7月FCV上险838辆，同比增44%，全部为商用车。1-7月累计上险3166辆。国内制造商如捷氢科技和亿华通市场份额领先。厦门金龙和金龙联合在商用车辆上险中占据前列，体现了区域集中。

公司表现：捷氢科技是龙头企业，7月装机量占比58%。在中国1-7月累计装机量中位居第一，其他主要参与者包括亿华通和爱德曼。配套情况显示系统商与整车厂紧密绑定，推动供应链稳定发展。

城市群推广：示范城市群如河北和河南贡献显著，7月河北落地量最多。上海和北京也是推广热点，非示范城市群如湖北和浙江增势良好，显示多地区协同推进。

全球产销：日本丰田2023年1-6月全球销量2353辆；韩国现代同期销量下滑38%。美国市场受丰田主导，销量较高。全球FCV依市场和技术路线差异波动。

绿氢项目：2023年1-8月，绿氢电解槽招标量达1280MW，主要采用碱性电解槽，中标企业如阳光电源和派瑞氢能居前。项目招标活跃，但可能存在进度滞后风险。

投资建议：关注亿华通、京城股份等公司。
风险提示：政策执行、加氢站建设、氢气成本和项目落地不及预期可能影响行业发展。