20230421-国金证券-氢能_燃料电池行业月报_燃料电池汽车稳步放量_前四月电解槽招标超900MW_14页_1mb

行业动态与趋势

• 燃料电池系统3月装机量达188MW，同比上升29%，全年预计保持高增长趋势。
• 汽车市场存在数据口径差异，3月中汽协公布FCV销量下滑，但实际系企业提前备货导致库存消化阶段。
• 北京示范城市群推广规模领先，合规建设与绿氢项目招标量持续提升，标志着政策支持加码。

产业链洞察

• 亿华通、重塑科技、未势能源在系统装机中占据优势，亿华通配套率超90%，供应链绑定紧密。
• 4月绿氢电解槽招标增至255MW，累计招标已超去年，PEM电解槽首次大规模招标入场，技术路线呈现多元化趋势。
• 加氢站数量与氢气成本仍制约行业发展，政策推动与运输环节优化是关键破局点。

投资建议

• 中期建议关注昇辉科技、华电重工、亿利洁能、亿华通、京城股份，前期核心标的包括阳光电源、隆基氢能、长春绿动等。

风险提示

• 政策落地进程与加氢站建设不及预期可能限制行业发展，技术降本和示范城市群规划不确定性仍是重要因素。