20190915-华泰证券-交通运输行业周报（第三十七周）_9页_476kb

行业周报总结（第三十七周）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数上涨0.60%，交运指数持平。各子行业表现分化，其中高速公路、物流、航空、铁路、港口等板块均有不同程度的涨跌。重点推荐公司包括上海机场、白云机场、中国国航、中远海能、嘉友国际、深高速、广深铁路、招商轮船、圆通速递等。

主要观点

• 行业评级：交通运输行业维持中性评级。
• 市场表现：本周涨幅前十公司包括华鹏飞、同益股份、圆通速递等；跌幅前十公司则以机场板块为主，尤其是上海机场、盐田港、白云机场等。
• 子行业分析：
  • 机场：建议增持，新产能投产在即，预计提升准点率和运营效率，且非航业务增长潜力大。
  • 航空：建议增持，贸易摩擦缓和与降准利好市场情绪，但航空需求仍偏弱。
  • 航运：建议增持，干散和油运小幅回调，但四季度旺季有望推动运价回升。
  • 铁路：建议增持，铁路法修订在即，改革主题机会值得关注。
  • 物流：建议增持，8月快递件量增速略超预期，建议继续布局“双十一”。
  • 公路：短期政策波动较大，但投资者不必悲观，长期前景稳定。
  • 港口：维持中性评级，关注“一带一路”相关合作及港口整合主题。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 华鹏飞（300350.SZ）：+11.13%
• 同益股份（300538.SZ）：+7.36%
• 圆通速递（600233.SH）：+6.82%
• 德邦股份（603056.SH）：+5.39%
• 海峡股份（002320.SZ）：+5.07%
• 五洲交通（600368.SH）：+4.94%
• 华夏航空（002928.SZ）：+4.91%
• 海航科技（600751.SH）：+4.75%
• 龙洲股份（002682.SZ）：+4.45%
• 瑞茂通（600180.SH）：+4.36%

一周跌幅前十公司

• 上海机场（600009.SH）：-3.30%
• 盐田港（000088.SZ）：-2.67%
• 白云机场（600004.SH）：-2.66%
• 韵达股份（002120.SZ）：-2.66%
• 大连港（601880.SH）：-2.35%
• 顺丰控股（002352.SZ）：-1.83%
• 青岛港（601298.SH）：-1.60%
• 中创物流（603967.SH）：-1.54%
• 深圳机场（000089.SZ）：-1.41%
• 招商港口（001872.SZ）：-1.32%

重点公司推荐

A股推荐

• 上海机场：卫星厅投产释放产能，航线结构改善，非航业务增长潜力大。
• 白云机场：免税业务增长可期，国际占比提升，运营保障能力增强。
• 中国国航：受益于737MAX停飞事件，行业供需有望改善。
• 中远海能：受益于IMO2020低硫令，行业上行周期有望延续。
• 嘉友国际：盈利与估值有望双升，受益于“一带一路”矿能开发。
• 深高速：核心路网位于珠三角，非主业项目释放利润，环保业务前景好。
• 广深铁路：城际客运需求向好，土地交储项目增厚净利润，估值提升。

H股关注

• 招商轮船：油运板块持续复苏，盈利弹性大。
• 深圳国际：城市综合物流港布局全国，前海土地增值带来收益。
• 中航信：行业天然垄断，新业务商业化值得期待。

风险提示

• 经济低迷：可能对整体行业造成压力。
• 国际贸易摩擦：影响航空和物流需求。
• 油价大幅上涨：增加航空和航运成本。
• 人民币大幅贬值：影响航空和港口等外币结算业务。
• 高铁提速：可能对铁路行业造成竞争压力。
• 疾病、自然灾害等不可抗力：对航空和物流行业造成不确定性。

评级说明

• 行业评级：根据行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：根据公司涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

资料来源

• 华泰证券研究所

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油期货价格窄幅震荡，人民币兑美元中间价基本持平。
• 运价表现：BDTI上涨，SCFI和BDI下跌，干散货运价回调，油运运价有望回升。
• “双十一”布局：快递行业预计在9-11月迎来需求高峰，圆通速递作为“四通一达”中估值较低者，值得关注。

总结

本周交通运输行业整体表现中性，机场、航空、航运、铁路、物流等子行业均有不同表现。重点推荐公司包括上海机场、白云机场、中国国航、中远海能、嘉友国际、深高速、广深铁路、招商轮船和圆通速递等。建议投资者关注“双十一”对快递行业的催化，以及油运、航运旺季带来的运价回升机会。同时，需警惕经济低迷、国际贸易摩擦、油价上涨等风险因素。