20190915-华泰证券-家用电器行业周报（第三十七周）_13页_760kb

家电行业周报（第三十七周）总结

核心内容概览

本周家电行业整体表现优于沪深300指数，行业周涨幅达1.05%，而沪深300指数仅上涨0.60%。行业呈现出功能集成化、操作智能化、产品个性化与品牌多元化四大发展趋势，其中国产家电龙头如海尔、美的、格力等在IFA展会上表现突出，引领行业走向。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 功能集成化：集成化产品在厨房等空间受限领域广泛应用，国产品牌如老板电器、美的集团等在该领域表现突出。
• 操作智能化：随着5G与IoT技术的发展，智能家电成为未来趋势，海尔智家、格力、美的等企业已具备较强的技术储备。
• 产品个性化：消费者对家电外观与功能的个性化需求增长，三星、博世等品牌推出可自由定制外观的产品，国产品牌也在逐步跟进。
• 品牌多元化：家电企业通过多品牌战略覆盖不同市场，如美的、海尔、海信等，已初步建立全球品牌矩阵。

2. IFA展会上的亮点

• 国产家电品牌在IFA展会上获得多项技术奖项，整体表现优于国际品牌。
• 中国有8家企业获得IFA技术创新奖，占比达41.7%，显示了我国在家电领域的技术实力。

3. 品牌与产品表现

• 海尔智家：推出全球首台识别衣物材质的纤维级洗衣机、首款Wi-Fi连接的无线吸尘器等，显示其在智能家电领域的布局优势。
• 美的集团：上半年净利润增长超17%，品牌矩阵均衡发展，长期价值受看好。
• 格力电器：大股东拟转让15%股权，公司经营稳定，维持“买入”评级。
• 老板电器：在厨电行业低迷中仍保持稳健增长，维持“买入”评级。
• 浙江美大：收入与净利润增长超25%，维持“增持”评级。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

重点公司概览

重点公司最新观点

• 格力电器：主业增长好于市场预期，混改前景良好，维持“买入”评级。
• 美的集团：上半年净利润增长超17%，品牌矩阵均衡发展，维持“买入”评级。
• 海尔智家：全球化发展深化，收入结构调整影响毛利率，维持“买入”评级。
• 老板电器：厨电行业低迷中逆势增长，维持“买入”评级。
• 浙江美大：收入与净利润增长超25%，维持“增持”评级。

行业动态

大宗原材料

• 原油、线材价格同比继续下行，铜铝价格仍处于低位，对家电企业成本端形成利好。

上游面板

• 黑电企业受益于面板价格低位，盈利或逐步改善。

行业新闻及公司动态

• 包括IFA展会上的创新产品、家电企业半年报、股东大会公告、减资公告等。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能影响居民收入，进而影响家电消费。
2. 地产后周期影响：地产销售下滑可能抑制家电需求。
3. 原材料及汇率波动：原材料涨价或人民币汇率波动可能影响毛利率与盈利。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 知识产权产业媒体
• eNet研究院
• 公司官网