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降准落地 货币市场利率应声回落 ——资金跟踪研究 20150206

核心内容

本报告分析了2015年2月5日货币市场流动性变化及利率走势，指出央行降准和公开市场操作对市场流动性有明显改善作用，但受IPO融资及春节前资金需求影响，流动性仍面临一定压力。报告主要围绕货币市场利率变化、变动原因及未来走势进行分析。

主要观点

• 央行降准及逆回购操作释放流动性，推动货币市场利率下行。
• 昨日（2月5日）货币市场利率整体下降，流动性紧张有所缓解。
• 今日（2月6日）GC001利率预计小幅回落，全天走势窄幅波动。
• 资金面虽有改善，但IPO融资和春节因素仍可能对流动性造成压力。
• 货币市场流动性紧张程度上升，反映资金流向资本市场。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率

   • 隔夜Shibor利率：2.866%，较前日下降10.7BP
   • 7天Shibor利率：4.412%，较前日下降1.5BP
   • 14天Shibor利率：4.86%，较前日下降7.2BP
   • 1个月Shibor利率：5.0502%，较前日下降2.78BP

2. 同业拆借利率

   • 隔夜拆借利率：2.8927%，较前日下降10.35BP
   • 7天拆借利率：4.6282%，较前日上涨3.68BP
   • 14天拆借利率：4.857%，较前日下降49.3BP
   • 21天拆借利率：5%，较前日下降99.27BP

3. 同业回购利率

   • 隔夜回购利率：2.872%，较前日下降9.87BP
   • 7天回购利率：4.441%，较前日下降15.4BP
   • 14天回购利率：4.882%，较前日下降14.07BP
   • 21天回购利率：5.96%，较前日下降9.14BP

4. 上证回购利率

   • GC001收盘价：1.08%，较前日下降4.51BP
   • GC007收盘价：3.195%，较前日下降103.5BP

5. 回购定盘利率

   • FR001：2.95%，较前日下降19BP
   • FR007：4.5%，较前日下降1BP
   • FR014：4.85%，较前日下降15BP

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

   • 昨日央行逆回购投放300亿元，利率4.8%，本周实现净投放900亿元。

2. 国库定存

   • 本日无国库定存到期，但下旬无国库定存到期。

3. IPO和资本市场变化

   • 证监会批准24家企业首发，预计冻结资金超过2万亿元，对资金面形成压力。
   • 2月10日将有17只新股扎堆上市，进一步影响资金面。

4. 现券市场交易

   • 债市收益率先跌后涨，尾盘跌幅几被抹平，场内交易量与前日持平，为2299.8亿元。

5. 一级市场

   • 昨日一级市场有26只债券缴款，金额607亿元；12只债券到期，金额92.18亿元，流动性消耗514.82亿元。
   • 今日一级市场将有17只债券缴款，金额380亿元；11只债券到期，金额97.7亿元，流动性消耗282.3亿元。

6. 其它因素

   • 存准缴纳对流动性有一定抽离效应。

三、今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

   • 7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）利差从0.4上涨至1.31，流动性紧张程度上升。
   • 资金面紧张主要由股票市场繁荣导致资金流向资本市场。

2. 货币市场利率预测

   • 预计GC001今日均价较昨日小幅回落，全天走势窄幅波动向下，收盘价将落入昨日报价附近区间。

图表说明

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16均涉及货币市场利率与成交量变化，提供直观数据支持。

表格说明

• 表1：国库定存招标与到期情况，显示近期国库定存动态。
• 表2：IPO冻结资金情况，列出近期拟发行股票及冻结资金。
• 表3：昨日债市变化，包括缴款、上市/流通及到期情况。
• 表4：今日债市变化，同样涵盖缴款、上市/流通及到期数据。

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