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20Q4云计算巨头业绩高增，行业集中度或将提升

核心内容概述

2020年第四季度，全球主要云计算巨头如亚马逊、微软、谷歌和阿里巴巴均实现了显著的收入增长，其中Azure、谷歌云和阿里云的增速高于AWS。行业整体呈现高景气状态，集中度有望进一步提升。同时，中国云计算产业仍处于早期阶段，但行业景气度持续上升，IaaS和PaaS市场马太效应显著，SaaS市场也将受益于其发展。

主要观点

1. 全球云计算巨头业绩持续高增，市场份额差距缩小

• 亚马逊云服务（AWS）：2020Q4收入127.42亿美元，同比增长28%。AWS签约客户包括摩根大通、Twitter、宝马集团等，计划在2022年新增多个区域。
• 微软 Azure：2020Q4营收同比增长50%。增长主要得益于新数据产品推出、Power Platform整合、Teams应用等。
• 谷歌云：2020Q4收入38.31亿美元，同比增长47%，但经营亏损12.43亿美元。收入增长主要来自云平台和谷歌工作区业务。
• 阿里云：2020Q4营收161.15亿元（24.70亿美元），同比增长50%，实现首次盈利。阿里云在可拓展性、数据智能处理和应用方面优势明显。

2. 行业持续高景气，集中度或将进一步提升

• 根据Gartner预测，2023年全球IaaS、PaaS、SaaS市场规模将分别达到971亿美元、749亿美元、1877亿美元，CAGR分别为22%、21%、14.4%。
• Synergy Research Group数据显示，2020Q4亚马逊在全球云基础设施市场占有率达32%，前八大厂商合计市场份额超80%，行业格局高度集中。
• 2020年四大云计算巨头平均增速超过40%，远超行业整体增速，未来行业集中度或进一步提升。

3. 投资建议

• IaaS/PaaS层：腾讯控股、金山软件、优刻得等公司受益于市场集中度提升。
• SaaS层：用友网络、金山办公、广联达等公司将受益于IaaS/PaaS层的快速发展。
• 私有云：紫光股份、深信服等公司有望受益于企业对私有云的需求。

关键信息

云计算市场数据

• AWS：2020年全年营收454亿美元，同比增长30%。
• 阿里云：2020Q4营收161.15亿元，首次实现盈利。
• 微软 Azure：2020Q4营收同比增长50%。
• 谷歌云：2020年全年营收130.6亿美元，运营亏损56.1亿美元。

中国云计算市场

• 中国云计算产业仍处于早期阶段，但行业景气度持续提升。
• IaaS和PaaS层马太效应明显，市场集中度将进一步提升。
• SaaS层市场应用加速渗透，受益标的包括用友网络、金山办公、广联达等。

中国其他相关行业数据

• 智能手机市场：2020Q4出货量同比上升0.3%，华为市场份额下降，Apple和小米表现较好。
• 数据中心：2019年我国数据中心规模增长39%，总体平均上架率53.2%，超大型数据中心上架率提升17个百分点。
• 智慧医疗：2019年我国开展“5G+医疗”的医院已达300余家，应用场景包括远程操控、远程指导、远程监测等。
• 互联网行业：2020年我国互联网企业业务收入同比增长12.5%，研发投入增长6%，行业盈利能力增强。

投资组合及标的

重点推荐组合

• 东方财富：金融IT领域，业务排名上升，研发人员占比近四成。
• 用友网络：积极推进云转型，产品线扩容，SaaS市场增长迅速。
• 卫宁健康：医疗IT领域，创新业务表现优异，引入新股东增强协同效应。
• 恒生电子：深耕金融IT，研发投入占比超过40%，国际化布局加速。
• 科大讯飞：AI技术领先，订单逐步放量，C端市场开始发力。

相关受益标的

• IaaS/PaaS：腾讯控股、金山软件、优刻得
• SaaS：用友网络、金山办公、广联达
• 私有云：紫光股份、深信服

风险提示

• 宏观经济影响下游需求
• 行业增速不及预期

投资评级

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。
• 中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。
• 回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。

市场基准指数为沪深300指数。

附录

• 图表目录：包含多个关于云计算巨头营收、市场份额、行业预测及市场行情的图表。
• 相关报告：包括多份关于云计算、车联网、自主可控、网络安全等领域的行业分析报告。
• 分析师信息：马笑，新时代证券首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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