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浙商早知道总结（2021年7月12日）

核心内容概览

本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖医药、交运建筑及通信行业的三只重点推荐股票：美迪西（688202.SH）、韵达股份（002120.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）。报告从行业趋势、公司基本面、盈利预测、催化剂及风险因素等多个维度对三只股票进行了深度分析，并给出了相应的投资评级。

重点推荐股票分析

1. 美迪西（688202.SH）

行业：医药行业
分析师：浙商医药 孙建

• 推荐逻辑：作为国内临床前一体化CXO企业，公司正逐步体现规模效应，2020年仍保持高增长趋势。
• 超预期点：
  • 客户结构偏向国内中小型企业，成长性强；
  • 新政推动创新升级，利好优质CXO企业；
  • 新签订单强劲，有望维持高增长。
• 驱动因素：
  • 短期：新签订单对2021年业绩的指引；
  • 中期：产能释放对业绩的支撑；
  • 长期：海外大客户拓展增强盈利能力。
• 目标价格：580元，当前价格仍有约43%的上涨空间。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为4.25、6.62、10.29元，对应PE分别为96、61、39倍。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 催化剂：海外客户拓展节奏超预期、管理能力及规模化体现超预期。
• 风险因素：原材料涨价、创新药政策影响、技术人员流失、人力成本上升、管理风险。

2. 韵达股份（002120.SZ）

行业：交运建筑
分析师：浙商交运建筑 匡培钦

• 推荐逻辑：作为A股电商快递龙头企业，公司规模增长驱动仍在，价格战风险收窄，价值进入回升期。
• 超预期点：
  • 价格战风险改善；
  • 单量增速有望超预期。
• 驱动因素：
  • 政策推进改善价格战环境，盈利风险收窄；
  • 实体网购统计口径不包含部分带货数据，成为新增长驱动；
  • 行业龙头集中，公司具备超额增长潜力。
• 目标价格：25.2元，当前价格仍有约56%的上涨空间。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为17.94亿元、22.46亿元、25.90亿元，对应PE分别为26倍、21倍、18倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 催化剂：快递单价拐点向上、中报业绩超预期。
• 风险因素：资本支出超预期、价格战超预期、份额扩张不及预期。

3. 中兴通讯（000063.SZ）

行业：通信行业
分析师：浙商通信 张建民

• 推荐逻辑：中报业绩超预期，5G和云计算业务增长潜力大，自研芯片提升竞争力，公司价值被低估。
• 超预期点：
  • 中报净利润同比增长超100%；
  • 5G份额有望提升，云计算业务成为新增长点。
• 驱动因素：
  • 5G市场份额提升：中移动、广电、中电信等5G集采启动，公司有望受益；中美贸易争端导致全球供应链变化，进一步利好中兴。
  • 毛利率改善：2021Q1毛利率恢复至35.4%，未来有望持续提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利分别为71.6亿元、83.8亿元、99.1亿元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 催化剂：5G份额超预期、云计算和政企业务增长超预期、自研芯片进展超预期。
• 风险因素：中美贸易政策影响、疫情对5G建设影响、5G份额不及预期、竞争加剧导致毛利率下滑。

投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

  • 买入：涨跌幅高于+20%；
  • 增持：涨跌幅在+10%至+20%之间；
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 减持：涨跌幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨跌幅高于+10%；
  • 中性：行业指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 看淡：行业指数涨跌幅低于-10%。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
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• 报告发布人：浙商证券研究所
• 发布日期：2021年7月12日
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