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浙商早知道 2022年11月09日总结

核心内容概览

本日浙商早知道汇总了四家公司的最新点评，涵盖互联网、医药、通信及机械国防领域，主要聚焦于业绩展望、战略调整及投资机会分析。

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1. 快手（01024.HK）Q3业绩前瞻

主要事件

• 发布2022年Q3业绩前瞻。

简要点评

• 竞争趋缓：短视频行业竞争有所缓解，字节跳动进行降本增效，有助于降低快手销售费用。
• 盈利改善：受经济修复缓慢影响，电商和广告业务收入承压，但费用率显著改善，推动亏损收窄。
• 预期表现：预计Q3收入同比增长8.7%至223亿，经调整亏损13.7亿，优于市场预期。
• 投资目标：目标价63.3港元，较当前股价有51.0%上涨空间，维持“买入”评级。

投资机会与风险

• 投资机会：Q4或超预期实现盈利，费用率改善显著。
• 催化剂：短视频行业竞争趋缓，销售费用下降。
• 投资风险：
  • 竞争格局恶化；
  • 宏观经济波动；
  • 互联网监管风险。

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2. 济川药业（600566）BD合作进展

主要事件

• 与恒翼生物签署独家合作协议，涉及两个BD品种。

简要点评

• 两个BD品种：
  • PDE4抑制剂：用于银屑病和特应性皮炎，市场空间广阔，国产替代潜力大。
  • 蛋白酶抑制剂：用于术后胃肠功能恢复，国内尚无同类产品上市。
• 合作模式：首付款不超过1.8亿元，开发及销售里程碑付款合计不超过3212.5万美元，研发费用1:1分摊，销售利润1:1分成。
• 战略意义：为公司战略转型铺路，符合产业趋势，BD能力提升有助于公司增长。

投资机会与风险

• 投资机会：预计2022-2024年营收分别为86.98/96.99/108.41亿元，净利润分别为21.18/24.84/27.73亿元，当前PE具有性价比。
• 催化剂：后续BD品种公告落地，研发进展超预期，基药政策落地。
• 投资风险：
  • BD项目拓展不及预期；
  • 政策落地不及预期；
  • 渠道管理不及预期。

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3. 高澜股份（300499）股权转让及战略聚焦

主要事件

• 拟转让东莞硅翔31%股权，获投资收益3.82亿元，同时对东莞硅翔增资1.5亿元。

简要点评

• 优化资债结构：缓解运营资金压力，改善现金流及资产负债结构。
• 聚焦主业：进一步聚焦液冷业务，推动热管理技术产业化。
• 业务领域：
  • 电力：特高压和海上风电带来新增需求；
  • 储能：具备多种液冷产品技术储备，客户认可度高；
  • 数据中心：受益于“东数西算”及绿色数据中心建设，合同负债增长显著。

投资机会与风险

• 投资机会：预计2022-2024年归母净利润分别为0.57/1.34/1.80亿元，PE分别为63/27/20倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：储能、数据中心液冷项目进展超预期。
• 投资风险：
  • 毛利率不及预期；
  • 特高压招标不及预期。

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4. 英杰电气（300820）拟4亿定增拓展充电桩+储能业务

主要事件

• 公司拟4亿定增，用于建设充电桩及储能系统项目。

简要点评

• 充电桩产能：预计建设40万台交流桩+1.2万台直流桩，潜在营收贡献达36亿元。
• 产品优势：充电桩集成功率控制器设计高效，获德国专利及美国UL认证。
• 客户拓展：与蜀道集团等国内企业合作，覆盖四川高速公路服务区；国外市场已获订单。
• 储能项目：已完成样机制作并获客户认可，具备技术储备和解决方案。

投资机会与风险

• 投资机会：预计2022-2024年归母净利润分别为2.9/4.3/5.7亿元，同比增长82%/51%/31%，PE分别为56/37/28倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：光伏硅片、硅料扩产超预期，光伏电池及半导体设备订单超预期。
• 投资风险：
  • 半导体设备研发进展低于预期；
  • 光伏下游扩产不及预期。

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投资评级说明

• 相对评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

注：不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，仅表示投资相对比重，不构成具体投资建议。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资决策应基于独立判断，本报告不承担相关法律责任。
• 本公司及其关联机构可能发布不同观点，投资者不应仅依赖本报告做出决策。