20180408-西南证券-公用事业周报_污染防治攻坚战明确7大战役_10页_1mb

报告摘要

污染防治攻坚战及市场分析总结

核心内容

2018年4月，中共中央总书记习近平在中央财经委员会第一次会议上强调，打好污染防治攻坚战是决胜全面建成小康社会的重要任务之一。会议提出，到2020年使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，并明确要打好7场标志性战役，包括打赢蓝天保卫战，打好柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理攻坚战，确保3年时间明显见效。

同时，国务院发布通知，自2018年4月1日至2021年3月31日，对页岩气资源税减征30%，以促进页岩气开发利用，有效增加天然气供给。发改委数据显示，2018年一季度全国发电量同比增长10.0%，其中火电增长8.7%，风电增长37.9%，太阳能发电增长58.7%，核电增长12.7%，显示出清洁能源的快速增长。

主要观点

环保板块

PPP清库完成：PPP项目清库进入完毕，环保项目运营属性强，为政策倾斜方向，对市场影响有限。
7大战役明确：污染防治攻坚战明确7大战役，水环境治理地位显著提升，预计2018年将开展相关专项督察。
细分领域机会：
- 大气治理：高压态势持续，关注龙净环保、清新环境。
- 水处理：重点推荐碧水源、博世科、国祯环保、东方园林。
- 监测检测：关注聚光科技、东江环保、永清环保等。
- 固废与土壤修复：看好《土壤污染防治法》带来的土壤修复板块机会，关注高能环境、金圆股份、雪浪环境。
重点公司：
- 碧水源：水处理龙头企业，2017年净利润增长38.86%，订单优质，业绩增长确定。
- 兴蓉环境：成都市供排水垄断企业，国企混改推进，业绩增长潜力大。
- 龙净环保：大气治理龙头，受益京津冀治理和钢铁排放提标，订单充足，业绩稳健。
- 博世科：优质水处理标的，2017年利润增长136.1%，省外订单占比过半，业绩超预期。

公用事业板块

电力行业：火电基本面触底，盈利能力有望随煤价下跌修复，关注华能国际、华电国际等龙头。
水电板块：估值低，现金流稳定，防御性强，关注长江电力、国投电力、川投能源等。
风电板块：装机增长明显，利用小时数提升，盈利能力改善，重点关注福能股份。
燃气板块：页岩气资源税减征30%，行业景气度提升，关注蓝焰控股、中天能源等。

关键信息

本周重点推荐标的

碧水源：水处理龙头企业，订单优质，业绩增长确定。
兴蓉环境：垄断成都市供排水，国企混改推进，业绩增长潜力大。
龙净环保：大气治理龙头，受益京津冀治理和钢铁排放提标，订单充足。
博世科：优质水处理标的，2017年利润增长显著，省外订单占比高。

风险提示

非电政策出台不及预期。
电改和煤改气政策落实不及预期。

市场回顾

上周上证综指下跌1.19%，沪深300指数下跌1.12%，创业板指下跌3.35%。
申万公用事业板块下跌1.68%，其中电力板块下跌1.67%，水务板块下跌2.37%，燃气板块下跌0.16%，环保板块下跌1.85%。
个股涨幅前五：银星能源（14.29%）、惠天热电（8.73%）、祥龙电业（6.83%）、三峡水利（4.40%）、通宝能源（3.23%）。
个股跌幅前五：华能国际（-7.86%）、文山电力（-7.47%）、首创股份（-6.36%）、建投能源（-6.09%）、神雾环保（-5.37%）。

重点关注板块

板块	关注重点	关注标的
大气治理	环保部制定未来三年大气污染防治规划，非电治理政策预期强	长青集团、清新环境、龙净环保
水处理	流域治理、工业废水、市政污水、水质监测、黑臭水体治理	碧水源、天翔环境、博世科、兴蓉环境、环能科技
固废	土壤修复、工业危废	高能环境、金圆股份、雪浪环境
监测检测	环境监测、第三方检测	华测检测、苏交科、聚光科技、天瑞仪器、盈峰环境
电改	关注电改政策落实和受益标的	三峡水利
燃气	消费需求提升，京津冀煤改气催化	百川能源、迪森股份、中天能源、蓝焰控股

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。