20180626-首创证券-环保行业周报_污染防治攻坚战全面打响_重点是蓝天_碧水_净土三大战役_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，聚焦于环保行业在2018年6月18日至26日期间的市场表现、政策动向及投资建议。报告指出，污染防治攻坚战全面启动，重点围绕蓝天、碧水、净土三大战役展开，政策力度加大将对行业产生积极影响。

主要观点

1. 政策背景与行业前景

• 政策驱动：中共中央、国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》，明确到2020年实现生态环境质量总体改善，主要污染物排放总量大幅减少，环境风险得到有效管控。
• 行业趋势：环保行业为政策驱动型，政策出台通常带来行业超额收益。未来将重点关注非电行业排放治理、污水处理收费机制完善、垃圾焚烧发电支持及危废处理能力提升等方向。

2. 投资建议

• 垃圾焚烧：预计“十三五”期间垃圾焚烧CAGR将超20%，建议关注伟明环保（业绩高增长、现金流充裕）和瀚蓝环境（稳定增长、低估值）。
• 环卫市场化：订单放量趋势明显，建议关注龙马环卫（订单高增、现金流稳健）。
• 监测板块：大气提标、环保机构垂直管理改革及环保税等制度提升监测需求，建议关注聚光科技（行业龙头）。

3. 市场表现

• 环保板块：上周下跌4.85%，跑输上证综指，但跑赢深证成指和创业板指数。
• 子版块表现：固废板块涨幅较大，主要受益于绿色动力IPO上市，单周涨幅达46.2%；大气、水处理、节能等板块表现较弱。
• 个股表现：绿色动力涨幅最高（+46.32%），而华控赛格、神雾节能等个股跌幅显著（-22.70%至-17.32%）。

4. 估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）均值为26.62倍，同比下降5.58%，相对上证指数的估值溢价降至104.18%。

关键信息

行业新闻回顾

• 固废行业：商务部发布《中国再生资源回收报告2018》，显示2017年再生资源回收总量达2.82亿吨，同比增长11%，回收总值增长28.7%。
• 政策落实情况：审计署指出长江经济带部分区域污染治理仍存在问题，如部分污水处理厂未达标、垃圾处理设施超负荷运行、危险废物管理不规范等。

公司公告回顾

• 汉威科技：中标智慧市政项目，金额1081.52万元，显示其智慧市政业务拓展良好。
• 清新环境：拟收购华江环保70%股权，交易金额预计6-8亿元，拓展大气污染治理业务。
• 国祯环保：中标庐江县3个污水处理厂项目，总投资1.40亿元。
• 维尔利：中标垃圾渗滤液设备采购项目，金额7380.5万元。
• 聚光科技：2018年半年度净利润预计增长50%-80%，显示其业务增长强劲。
• 东方园林：中标污水处理及全域旅游项目，总投资合计约9.45亿元。
• 江南水务：收到自来水价格调整通知，居民生活用水价格上调0.5元/立方米。

风险提示

• 宏观风险：政策推进力度不及预期可能影响行业发展。

评级说明

• 股票评级：根据报告发布后6个月内相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，其中本报告对环保行业评级为“看好”，认为其有望超越整体市场表现。

总结

环保行业在政策驱动下迎来发展机遇，尤其是非电行业排放治理、污水处理收费机制完善、垃圾焚烧发电及危废处理等细分领域。尽管短期内板块整体表现承压，但部分优质企业如伟明环保、龙马环卫和聚光科技表现亮眼，值得关注。投资者需关注政策执行力度及市场流动性变化，同时注意潜在的宏观风险。