【粤开宏观】财政如何提振消费_10页_528kb

财政如何提振消费？——粤开宏观研究报告总结

核心内容

本文围绕“财政如何提振消费”这一主题，从财政在经济社会发展中的核心地位出发，探讨了消费与投资的关系，并提出了短期和中长期的八条财政提振消费的建议。全文强调，财政不仅是经济调控的工具，更是国家治理的重要支柱，其作用贯穿于经济增长、风险防范、制度改革等多个层面。

主要观点

财政是中国经济问题的核心

1. 财政的三重职能

   • 财政在推动经济增长、熨平经济波动、防范化解经济风险中发挥重要作用。
   • 财政是连接政府与市场、中央与地方的桥梁，有助于激活市场主体和地方政府的积极性。
   • 财政具有逆周期调节功能，能够在经济下行期扩大支出，上行期减少支出，以稳定经济运行。
   • 财政在防范化解房地产和金融风险中也具有关键作用，如保交楼、收储等。

2. 财政与改革、发展、稳定的联系

   • 财政推动自身的财税体制改革，服务于高质量发展。
   • 财政在经济改革中承担利益格局调整的责任，同时保障社会稳定。
   • 财政通过支出结构的调整，促进发展与稳定。

3. 财政与金融、土地、社保、国资的关系

   • 金融、土地、社保和国资等经济问题背后，本质上是财政问题。
   • 地方金融机构的债务最终由地方财政承担，土地作为政府性基金预算的重要组成部分，与社保、国资密切相关。

消费的四个认知误区

1. 消费与投资不是二元对立

   • 投资与消费是经济活动的有机整体，两者之间存在相互促进的关系。
   • 投资在短期形成需求，中长期优化供给结构，最终服务于消费。

2. 消费是经济发展的目标，而非手段

   • 经济发展的最终目的是满足居民消费需求，而非以消费作为经济增长的工具。
   • 以人民为中心的发展理念要求我们以提高居民消费为目标，而非仅仅依赖刺激政策。

3. 发钱不能解决消费不振问题

   • 短期发钱可以提振消费，但长期不可持续，需通过收入分配制度改革提高居民消费能力。
   • 发钱的方式和对象至关重要，应聚焦于中低收入群体，而非全民普发。

4. 刺激性政策难以持续提振消费

   • 短期刺激政策有效，但中长期需推动制度性改革，以增强消费意愿和供给适配性。
   • 消费能力、消费意愿和供给适配性是决定消费水平的三大因素。

关键信息

短期提振消费的建议

1. 提高特定群体收入

   • 对失业大学生、农村老人、多孩家庭进行补贴，增强其抗风险能力与消费意愿。

2. 增发国债，设立房地产稳定基金

   • 通过中央层面设立房地产稳定基金，缓解房企流动性压力，稳定房地产市场，修复居民资产负债表。

3. 推动消费品“以旧换新”政策

   • 持续推进“两新”政策，扩大至服务消费领域，如旅游、文化、医疗、养老等，提升居民消费能力与意愿。

长期提振消费的建议

4. 改善国民收入分配结构

   • 完善税制，提高个人所得税的调节作用，强化对高收入群体的征管，推动收入分配公平。

5. 优化财政支出结构

   • 调整支出方向，从“物”为主转向“人”为主，提升对居民消费的支持力度。

6. 深化财税与户籍制度改革

   • 明确流动人口基本公共服务的事权与支出责任，推动农民工市民化进程，释放消费潜力。

7. 优化供给结构

   • 提升高端制造业在制造业中的比重，增强供给对需求的适配性。

8. 放宽服务消费市场准入

   • 加强标准建设和监管，推动旅游、文化、医疗、养老、家政等服务消费领域的发展。

结论

财政是国家治理的基础和重要支柱，是理解中国经济问题的核心。提振消费不能仅依赖短期刺激政策，而应从制度层面入手，提高居民收入、优化财政支出结构、完善收入分配机制、推动供给侧结构性改革，从而实现消费能力、意愿和供给适配性的全面提升。

图表信息

• 图表1：显示2013-2023年一般公共预算支出中社保就业、医疗、教育、住房保障等四大类支出占比较为显著，且逐年上升，体现了财政支出结构的优化趋势。

投资要点

• 投资建议：关注财政政策对消费和投资的双重作用，重点布局与居民消费能力提升、供给结构优化和服务消费相关行业。
• 风险提示：稳增长政策存在超预期风险，需关注政策执行效果与可持续性。

分析师简介

• 罗志恒，粤开证券总裁助理、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001。

联系方式

• 粤开证券研究团队
• 网址：www.ykzq.com
• 地址：广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、22、23层；北京市西城区广安门外大街377号