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5月财政数据点评总结

核心内容

2023年5月财政数据表明，财政收入和支出均呈现一定的改善趋势，但整体仍面临较大的压力。财政收入放缓主要由减税缓税政策及土地财政拖累所致，而财政支出则因基建投资和科教文旅支出的加强有所提速。报告指出，广义财政收支差额较大，需关注后续收入补充来源及支出可持续性问题。

主要观点

• 财政收入：
  1-5月全国一般公共预算收入为86739亿元，扣除留抵退税因素后增长2.9%，按自然口径计算下降10.1%。
  5月一般财政收入同比下降10.5%，剔除留抵退税因素后为-6%，低于上月的-4.9%。
  政府性基金收入拖累有所缓解，5月同比-19.2%，较上月-34.4%明显改善，但前5月完成进度仅为22.3%。
  广义财政收入同比-29.5%，降幅较上月收窄10.3个百分点。

• 财政支出：
  一般财政支出同比5.7%，高于4月的-2%，前5月完成进度接近37%。
  政府性基金支出因专项债发行放量而明显提速，5月同比增长24%，较4月的12.5%大幅上升。
  广义财政支出同比9.8%，高于4月的1.7%。
  基建类支出提速，特别是交通运输支出同比29.6%，显著高于上月的-7.7%。
  科教文旅支出有所回升，同比分别为13.1%、2.3%、0.4%，明显高于4月的水平。

• 收支平衡：
  1-5月广义财政收支差额约3万亿元，尚可通过结转结余、留存利润上缴、专项债发行等方式进行补充。
  若后续支出强度维持，而收入继续低迷，预算补充资金可能仅能维持至三季度末前后，需提前采取措施，如扩大专项债发行或发行特别国债。

关键信息

• 减税缓税影响：税收收入同比下降38.1%，剔除留抵退税因素后为-8.2%，主因是减税缓税政策的实施。
• 非税收收入增长：非税收收入同比11.7%，较4月的10.3%有所提升。
• 消费税与印花税下滑：消费税、印花税同比分别下降12.1%和15.8%。
• 土地财政拖累放缓：地方本级国有土地出让权收入同比-24%，较上月-37.9%明显改善。
• 风险提示：
  1. 政策效果不及预期，可能因债务压制、项目质量等问题影响稳增长需求释放。
  2. 疫情反复可能对项目开工和线下消费造成抑制。

图表说明

• 图表1：广义财政收入增速下滑
• 图表2：剔除留抵退税，一般财政收入增速下滑
• 图表3：剔除留抵退税，一般财政收入进度较好
• 图表4：1-5月，政府性基金收入进度依旧较低
• 图表5：5月，非税收收入延续高增长
• 图表6：5月，消费税、印花税同比明显下降
• 图表7：5月，地方政府性基金收入边际改善
• 图表8：5月，土地财政拖累放缓
• 图表9：广义财政支出提速
• 图表10：一般财政、政府性基金支出均发力
• 图表11：1-5月，一般财政支出进度与去年同期持平
• 图表12：5月，专项债发行明显放量
• 图表13：5月，交通等基建类支出提速
• 图表14：22年前5月广义财政累计收支差达三万亿元

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