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郑煤机公司点评：前三季度业绩增长迅猛，双业务板块驱动强劲增长

证券研究报告：增持（维持）

核心观点：

报告指出，前三季度公司实现营收和利润的大幅增长。第三季度虽然单季营收有所回落，但净利润增长依然强劲，盈利质量不断提升。

业绩亮点：

前三季度营收同比增长219%，归母净利润增长2397%，扣非后净利润增长2666%。第三季度公司净利润保持高速增长，毛利率和净利率大幅提升，盈利能力持续增强，经营活动现金流净额同比增加9320%。

煤机业务稳健增长：

前三季度煤机板块收入和净利润增长势头强劲，分别同比增长250%和2590%，净利率同比提升401个百分点。液压支架和煤机设备收入稳健，产品结构优化，高利润率产品占比提高。

汽车零部件业务加速：

前三季度汽车零部件业务收入同比增长184%，净利润增长2032%。子公司亚新科业绩增长尤为显著，前三季度收入同比增长2142%，SEG业务则因欧洲市场影响出现下滑。

投资建议：

基于对煤机及汽车零部件板块的看好，公司积极布局智能化与汽车零部件领域。预计2024年至2026年公司归母净利润分别为387.7亿元、421.9亿元和459.0亿元，当前PE分别为61.2、56.2和51.7倍。维持“增持”评级。

风险提示：

宏观经济风险、下游需求放缓、竞争加剧、原材料波动、海外环境恶化是潜在风险因素。

盈利预测简要数据（2022A至2026E部分重点指标）：

• 营业收入：从2022A的32.02百万元增长至2026E的44.40百万元，年复合增长率约6.8%。
• 归母净利润：2026E达45.90百万元，年复合增长8.79%。
• EPS：2026年为2.57元。
• ROE：预计2026年为17.2%。

💎 运行：数据分析与报告撰写
学历背景：金融、投资分析
知识体系：熟悉股票、行业分析、公司研究方法论及数据处理能力
工作经历：在金融行业实习/经验
自我认知：专注清晰思维表达，追求高效率产出