20240419-天风证券-彩讯股份-300634.SZ-营收净利润双增长_三大产品线持续发力_4页_780kb

彩讯股份（300634）投资分析报告总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 目标价格：1718元
• 所属行业：计算机/IT服务Ⅱ
• 6个月评级：买入

关键财务数据

• 2023年：
  • 营收：1496亿元，同比增长2518%。
  • 归母净利润：325亿元，同比增长4431%。
  • 扣非归母净利润：187亿元，同比增长157%。
• 预测（2024-2026年）：
  • 归母净利润：340亿/432亿/541亿元。
  • PE：23X/18X/14X。

核心业务亮点

• 智能邮箱：收入462亿元，同比增长3048%；RichMail信创安全邮箱系统获重点客户认可，接入文心一言、百川智能、智谱ChatGLM、Kimi等大模型，实现智能写信等核心功能。
• 智慧渠道：收入616亿元，同比增长2300%；续签中国移动、中国银行等大型项目，推动元宇宙数字人应用落地。
• 云与大数据：收入335亿元，同比增长5323%；与移动云合作深化，智能云盘助手提升C端活跃度，合作推广昇腾服务器。
• 研发投入：研发人员占比69.86%，研发投入30亿元，同比增长269.7%，研发支出占营收20.02%。推出AI人工智能引擎AIBox，打造通用大模型连接企业私域场景。

主要风险

• 行业竞争加剧
• AI发展不及预期
• 信创与国资云推广进度不及预期
• 劳动力成本上升与人才流失

其他关键信息

• 每股收益：0.50元（2022年）→ 0.73元（2023年）→ 预测2024年0.97元。
• 估值：当前PE 34X → 预测2024年PE降至23X → 2026年PE为14X。
• 股价走势：短期波动与创业板指相比较大，但长期增长动能强劲。