20230809-天风证券-彩讯股份-300634.SZ-营收净利润双增长_三大产品线持续发力_4页_267kb
报告摘要
彩讯股份（300634）2023年半年报总结
核心内容
彩讯股份于2023年8月9日发布2023年半年报，显示公司2023年上半年实现营收7.33亿元，同比增长25.07%；归母净利润2.51亿元，同比增长152.21%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长32.03%。公司三大产品线持续发力，带动业绩增长。
主要观点
- 数字经济机遇：公司积极把握5G、信创产业及AIGC技术革命带来的发展机会，重点布局信创邮箱和国资云等核心领域。
- 研发投入增长：2023年上半年研发投入同比增长24.63%，显示公司对技术研发的重视。
- 三大产品线增长情况：
- 协同办公产品线：以信创邮箱为核心，提供统一办公平台和智慧办公协同管理软件，收入2.16亿元，同比增长31.82%。
- 智慧渠道产品线：服务企业数据化运营，提供平台建设和运营服务，收入3.03亿元，同比增长14.58%。
- 云和大数据产品线：聚焦“移动云”生态，提供云方案、云迁移、云运维及数据安全治理服务，收入1.69亿元，同比增长47.72%。
关键信息
- 国资云发展：在信创背景和政策推动下，国资云市场快速增长，三大运营商推动发展，移动云收入达503亿元，同比增长108.1%。公司作为核心供应商，有望持续受益。
- AIGC技术应用：公司积极探索AIGC在三大产品线中的多场景应用，已与百度文心一言、阿里通义千问、智谱ChatGLM等合作，推动产品智能化升级。
- 智能产品：包括RichMail智能邮件系统、5G消息Chatbot系统、虚拟数字人智能助理、智能外呼和智能客服等，均结合了生成式AI能力。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：调整后的2023-2025年预计归母净利润分别为3.57亿元、3.95亿元、5.06亿元，对应PE分别为29X、26X、20X。
- 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来订单量有望快速增长，成长动力强劲。
风险提示
- 行业竞争加剧
- 信创发展不及预期
- 国资云发展不及预期
财务数据摘要
| 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | 市销率（P/S） | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023E | 15.97 | 3.57 | 0.80 | 28.78 | 3.89 | 6.43 | 21.23 |
| 2024E | 21.22 | 3.95 | 0.88 | 26.03 | 3.45 | 4.84 | 19.00 |
| 2025E | 27.38 | 5.06 | 1.13 | 20.31 | 3.01 | 3.75 | 14.52 |
财务比率
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 40.84% | 42.23% | 42.23% | 42.20% | 42.12% |
| 净利率 | 16.81% | 18.83% | 22.35% | 18.60% | 18.48% |
| ROE | 7.20% | 9.88% | 13.53% | 13.26% | 14.83% |
| ROIC | 34.06% | 41.16% | 49.93% | 65.18% | 69.25% |
| 资产负债率 | 15.59% | 17.99% | 16.16% | 19.02% | 17.88% |
| 净负债率 | -39.38% | -40.73% | -52.60% | -53.91% | -54.32% |
| 流动比率 | 5.25 | 4.51 | 5.26 | 4.57 | 5.00 |
| 速动比率 | 4.92 | 4.17 | 4.89 | 4.19 | 4.61 |
| 应收账款周转率 | 5.74 | 5.41 | 4.80 | 4.80 | 4.80 |
| 存货周转率 | 10.13 | 8.75 | 9.59 | 10.05 | 10.54 |
| 总资产周转率 | 0.41 | 0.44 | 0.52 | 0.61 | 0.69 |
股价走势
公司股价走势图见附件。
基本数据
| 项目 | 数据（百万股/百万元） |
|---|---|
| A股总股本 | 447.65 |
| 流通A股股本 | 431.29 |
| A股总市值 | 10,273.64 |
| 流通A股市值 | 9,898.07 |
| 每股净资产（元） | 5.66 |
| 资产负债率（%） | 15.87 |
| 一年内最高/最低（元） | 33.90/12.13 |
分析师信息
- 唐海清
- 陈汇丰
- 王奕红
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